蓝筹股行情是中期主基调

　　近期监管层持续释放暖意，包括继续加快发展多层次资本市场，维护投资者权益，加快新股发行制度改革等;同时监管层不断呼吁投资者坚持价值投资，引导市场投资理念。沪深交易所连续发文指出，概念可能有着基本面的支持，也可能仅仅是一个市场炒作的幌子，作为中小投资者，追随各类小道消息和热点概念，跟风炒作，过程很刺激，但结果可能是赚少亏多，甚至长期套牢。监管层种种话语，凸显了力图彻底改变资本市场生态环境，重塑价值投资理念，为市场长期健康发展夯实基础。

　　回顾历史，价值投资的确可以帮助我们寻找牛股。有机构在研究过去10年涨幅最高的20只股票后发现，其平均年度回报率和利润增幅十分接近，分别为37%和42%，这意味着股价上涨时依靠实实在在的业绩支撑;而过去10年涨幅超过5倍的45只个股中，有90%以上可归入品牌消费、寡头制造、稀缺资源和专利技术。投资者若是在估值相对偏低时买入，持有一年赚钱概率为72%，平均回报率48%。因此，中长期来看，上市公司的价值是决定公司股票价格的最重要的要素。

　　本期《专题》，通过对管理层“力挺蓝筹股”和提示“概念股炒作风险”两个层面，为投资者梳理机会，希望对您的投资决策有参考意义。

　　去年沪深股市持续低迷，但今年以来，股市企稳后持续反弹，让投资者看到了希望。近期中国证监会主席郭树清多次提到蓝筹股，让投资者看到了投资的方向。多家机构认为，无论是从政策释放的信息，还是从蓝筹股的静态市盈率来看，目前的蓝筹股具备了一定的投资价值，在今年可能会有一定的表现。

　　投资蓝筹股正当时

　　今年2月，在中国上市公司协会成立大会上，中国证监会主席郭树清表示，沪深300等蓝筹股的静态市盈率不足13倍，动态市盈率为11.2倍，显示出罕见的投资价值。

　　他称，目前的2000多家上市公司毫无疑问是中国最优秀企业的代表。相对于发达国家和地区来说，由于我国仍然处于工业化、城市化的高峰时期，这些公司总体上的成长潜力更大，而目前的估值水平平均只有15倍左右的市盈率。其中沪深300等蓝筹股的静态市盈率不足13倍，动态市盈率为11.2倍，显示出罕见的投资价值，这意味即时投资的年收益率平均可以达到8%左右。

　　目前我国上市公司股票价格的平均水平，已经与欧美市场大体一致，比日本、韩国还低一些，与印度、巴西等新兴市场也十分相近。更重要的是，近一个时期以来，股价结构也趋于改善，绩优公司、蓝筹股票价格上升快于其他企业，新股发行价格过高的问题也有所缓解。

　　关于投资回报率，郭树清介绍说，市盈率是股价与每股收益的比率，它的倒数就是投资回报率。一只股票，如果市盈率是20倍，那么它的投资回报率就是5%;如果是25倍，回报率就是4%，这就有可能跑不赢通货膨胀。如果市盈率是40倍、50倍，则投资回报率可能就只有2.5%和2%，也就是说，按照静态收益计算，需要40年或者50年才能回收投资。除非你认定它是真正的高成长的公司。

　　郭树清表示，即便是最好的公司，不管有什么样的题材，如果其股票价格已经过高，那也不值得购买。市盈率30倍，就是说30年的收益才能等于现在投入的资金。至于市盈率为40倍、50倍的股票，绝大多数会成为“有毒的金融资产”，除非能确定它就是苹果或微软式的公司。

　　蓝筹股短期有轮动机会

　　目前资本市场制度改革建设以及政策放松提案报道不断，不断增强市场对政策利好的期待，同时稳经济组合政策正在有序推出。首先，货币政策逐步放松，存款准备金率连续下调，监管层有条件地放松过高的银行资本监管约束，信贷投放稳步扩大，资金供需环境逐渐好转，但鉴于经济增长放缓以及热钱撤离，未来央行仍有必要进一步下调存款准备金率向实体经济提供流动性;其次，加大力度推行结构性减税，积极发挥财政政策，支持保障房建设、铁路建设、水利建设、三农等;最后，积极推行扩大内需战略，加快制定推出家电下乡和以旧换新的接续政策等新消费刺激措施，稳定出口;随着这些货币政策和财政政策等陆续发力，以及私人部门投资逐渐加快，经济增速见底回升的时间渐行渐近。

　　国金证券认为短期仍处于观察窗口，市场需要等待经济数据的进一步确认，但整体来看现阶段股市仍将处于相对强势格局中。

　　华融证券分析，2011年收官之际，以银行、石油石化为代表的绩优蓝筹股开始启动，目前市场热点已成功切换到绩优蓝筹股上。建议继续逢高减仓绩差股、中小板、创业板等估值偏高板块。同时，挖掘有色、石油石化、煤炭、银行、非银行金融绩优股的轮动机会。

　　广发证券认为，市场反弹主要集中在低估值的大盘蓝筹股，而中小盘处于“估值去泡沫过程”，下行风险依旧，建议继续观望。同时建议着眼于长期投资，可关注战略性新兴产业相关行业的潜力股，关注超跌后具备安全边际的成长股。

　　世基投资认为，下周蓝筹股或有轮动机会，投资者可注意在指数通道内高抛低吸。有望轮动的蓝筹板块和信息因素：1、水泥利好——水泥价格春节后步步高;2、汽车利好——工信部发布今年公务用车均国产;3、煤炭利好——国际油价狂飙主推预期;4、家电利好——3D需求引爆销量。