股指短期整固后市仍以震荡反弹格局为主

　　周一股指强势整理，受不利信贷数据以及地产调控政策力度不减预期等因素影响，股指早盘低开明显，但随后在电子、信息设备、有色等板块带动下震荡上涨。上证综指微跌 0.01%，深成指跌 0.06%，创业板指大幅上涨 2.31%。两市合计成交 1532.5 亿元，较前一交易日略有减少。

　　盘面上，电子、信息设备、医药生物板块涨幅居前，触摸屏、节能等概念板块涨幅明显，地产、金融、钢铁等权重股略显弱势，小幅下跌。

　　在货币供应等金融数据中，信贷以及货币供应量增速均低于市场预期，尤其是 M1 同比 3.1%的增速以及1 月 7381 亿元的信贷投放，这其中部分受到春节因素的影响，但另一方面在经济增速显著回落以及由此导致的投资领域需求下降也导致了企业信贷需求减弱，而从信贷需求结构上看，企业中长期贷款意愿较低也表明投资领域的增速回落，此外，在存款中企业活期存款也出现大幅减少，虽然信贷层面出现超预期下降，但并未出现流动性的过度紧张，一方面是信贷需求层面较弱，另一方面，内需下降而外需较强的对比下，贸易盈余明显，部分缓冲市场资金供给，因此，市场流动性出现相对温和改善，此外，欧美国家的货币宽松政策持续，发达经济体的流动性宽松促成外围经济的好转，也部分改善国内流动性预期和市场资金环境。因此，流动性目前仍处于逐步改善的过程中，而且这一趋势也将较为明确。

　　在经济层面，虽然芜湖的房地产新政被叫停，但地产调控政策的进一步实施空间已有限，反而存在内在调整的愿望和动力。而一季度政策微调的重点除货币方面外，或将更多以产业政策的调控为主，以稳定经济为主的调控政策已经较为明确，因此，产业政策方面也存在更多积极因素。

　　市场在经历煤炭、有色以及地产等权重股的轮动表现后，以创业板为主的小盘股也出现活跃，从市场走势看，虽然在反弹高点处出现整理，但仍显强势，股指并不支持大幅深度调整，震荡整理过程后仍以反弹走势为主，因此，目前操作上仍然适宜低位介入而非高位追涨，行业选择上一方面关注流动性改善以及经济稳定政策推动下的涨幅较小的周期性板块，另一方面关注具有业绩和估值支撑的小盘股的超跌反弹机会。