“降准”仍未兑现 市场以静制动

　　创11年新高的纳指以及喜庆的元宵节，似乎都未感染A股。昨日，大盘在下调存款准备金预期落空及本周新股IPO密集发行的影响下维持震荡走势，收出阴十字星，面临又一次的方向选择。

　　昨日，A股受上周末外围市场普遍上涨而小幅高开，但受上方压力影响，大盘出现震荡走势。盘面上，银行等蓝筹股走势乏力，拖累A股指数，建材、水泥等板块走高，与此同时，电子信息等题材股也有不俗表现。

　　值得注意的是，在A股反弹犹豫之际，外围纳斯达克指数却创下11年新高。对此，接受《采访时的分析师认为，A股主要根据自身情况表现，受外围市场的影响并不大;短期内，A股震荡盘整的概率较大。

　　IPO“抽血”市场承压

　　由于美国1月失业率触及近三年来最低水平。受此提振，当日美股三大股指均大涨超过1%，其中，主要跟踪科技股的纳斯达克指数收于逾11年高点。

　　然而，与纳斯达克指数相比，A股却上涨艰难。尽管上周的后半周A股在银行股的带领下出现上攻，但昨日A股又再次震荡，并且银行股拖累指数。

　　国都证券谢刚表示：“其实在我看来，A股基本上不受外围市场的影响，其走势基本上是反映国内的情况。目前尽管中国GDP增速最高、经济最好，但A股缺乏信心，而缺乏信心的根源仍然在于新股发行问题。”谢刚认为，目前新股IPO这一问题一直没有得到有效解决，有些新股还是“三高”发行，出现明显的资金“抽血”情况，令市场承压。

　　值得注意的是，本周又有8只新股扎堆发行，而这一速度已超过2012年整个1月发行6只新股的数量，并且还伴有银行股再融资的抽血情况出现。对此，长城证券胡杨认为，A股的融资功能一直没有断过，而之前消息面上说的有500多家企业等待IPO显然也对市场信心、资金形成压力。尽管管理层多次表示，鼓励养老金入市，但养老金入市方案并没有落实，对市场利好有限。所以，未来市场想要继续走强，不得不继续消化这些问题。

　　存准率下调预期落空

　　另一方面，自去年12月央行下调存准率后，市场一直预期央行再次下调存准率，但这一预期一直没有落地。对此，德邦证券张海东认为，外围市场节节走高，A股却十分纠结的另一个原因在于：之前央行以逆回购代替降存准率的政策手段表明，管理层对政策预期的管理仍旧从严。

　　“虽然政策松动低于预期，但前期微调的政策已有所效果，随着进入新的放贷高峰的来临，按1月份新增信贷近万亿规模来看，信贷增速也是继M1和M2触底反弹之后，又一个触底反弹的重要流动性指标。”张海东判断，1月份依然较高的通胀干扰着政府的行为。虽然“热钱”持续三个月外流加大降准预期，但迟迟未能兑现给市场流动性带来一些压力。市场预计1月份CPI在4%左右，所以看不到政府持续的宽松行为，未来一个多月仍然在等待通胀的进一步回落，因此存准率的下调也将慢于预期。

　　谢刚也认为，央行可能不会轻易下调存准率。“实际上，下调存准率还要结合通胀、经济形势等各方面因素。同时，一些基本生产资料，如电价的上涨，也可能再次让通胀阶段性抬头，因此下调存准率的时间会大大晚于预期。”

　　短期走势以震荡为主

　　对于短期A股的走势，谢刚认为，短期大盘的涨跌幅度有限，大多数以震荡走势为主。一方面，银行股等蓝筹的估值优势明显，A股再大幅向下的可能性较小;另一方面，要撬动蓝筹股，需要大量的资金。目前新股发行仍然如火如荼的进行着，对资金面也有较大的“抽血”作用。

　　同样，张海东也表示，由于推动反弹行情缺少流动性的进一步拓展动力，而1月份依然较高的通胀水平制约了政策松动的力度，“热钱”连续三个月外流加大降准的预期，但迟迟未兑现的降准给市场流动性带来压力，这些都制约着大盘进一步反弹。张海东认为，股指已进入阻力区域，随时会有回落的可能。不过，短期的回调压力不影响上半年行情，适当调整是为了更好的上涨。

　　就技术面而言，华泰联合穆启国表示，根据历史上突破60日均线后的反弹来看，若突破压力点，有效站在60日均线上，则反弹可至2420点左右。不过，在节奏上，由于养老金争论使新增资金入市预期不明，再加上货币政策放松预期存在反复，因此A股的走势很可能一波三折。