才涨就跌 A股节前捉弄人

　　周二大涨过后，市场并未延续“发红包”行情。昨日，在创业板指数创出新低的拖累下，沪深大盘走势也相对疲软。上证综指报收于2266点，下跌32点，跌幅为1.39%，沪市成交量为807亿元。

　　盘面观察，普涨后市场心态发生变化，A股未能延续周二的升势转而走弱。沪指在冲上2300点创出反弹新高后出现回落，特别是中小盘个股短线获利了结意愿十分强烈，导致创业板指、中小板综合指数等再度领跌大盘，个股方面，非ST跌停个股近50只。值得注意的是，周二不少封于涨停的个股，昨日却纷纷大跌。

　　具体而言，市场呈现两大特征：一是强周期类板块试图拉升，但力度不强，且号召力有限。水泥股脱颖而出，成为市场领涨的龙头板块，有色板块继续维持较高的上涨幅度，而煤炭、石油、银行等板块却弱势下行。二是中小盘个股上涨的持续性较差。周二飙升的创业板指数大幅回吐，并创出历史收盘新低。以上两点充分说明，目前市场风格试图进行转变，具有估值优势且对经济环比回升反应较为敏感的早周期板块，成为投资者关注的热点。而中小盘个股在估值和业务的双重压力下，短线投资者逢高减持意愿较为强烈。

　　资金面上，大蓝筹的融资饥渴，再度令市场寒心。招商银行与中信银行周二晚间均公告称，两行计划发行专用于小微企业贷款发放的金融债。中信银行另还将发行次级债以补充附属资本。招行发行不超过200亿元金融债，中信银行计划发行不超过200亿元、期限不少于5年期的次级债，募集资金将于补充该行附属资本，以提升资本充足率。同时，中信银行还将发行不超过300亿元、期限不超过5年期的小微企业专项金融债。从昨日表现看，这两家银行股均以下跌报收。

　　在周二公布去年12月的经济整体数据后，多数机构认为该数据显著超预期。长信基金的毛楠指出，经济数据的超预期更多的是由于政策放松的主导，同时叠加春节提前因素的影响。12月政策中有一部分是财政存款的影响，未来政策对于经济的传导更多看信贷，特别是中长期信贷的变化，在通胀下行，经济缓慢减速的情况下，政策放松的节奏成为关键变量。而本轮股市的反弹是主要推动力应该明确认识到是流动性环比改善带来的估值提升，如果就此预期经济开始环比见底，大幅回升，从而带动盈利和估值的双升则过于乐观。因此，应该密切观察信贷量的变化，一旦信贷数据低于预期，经济的反复和流动性的不达预期将是市场的风险点。

　　在行业投资上，毛楠建议，周期品上半年以反弹做为主基调，上涨减持，有色和煤炭等板块如果目前没有配置，不建议追涨。通过对于周期品的反向操作，逐渐调整结构和仓位。他坚持耐用消费品的中期持有观点，对于一般消费品，建议下跌可以增加配置比例，作为全年配置的品种。

　　从近两日指数的暴涨暴跌来看，在消息面的波动下，二级市场投资者交易相比前期明显活跃，这一方面说明目前市场心态不够稳定，另一方面也说明上涨的根基仍不牢固。因此，在目前的市况下，只有等待更多机构的增量资金持续入市，才能改变大盘尬尴的处境。考虑到节前仅有两个交易日，市场预计仍将出现缩量调整的走势。