吉峰农机 农机业务较快增长

　　公司1-9月实现营业收入40.86亿元，同比增8.24%，实现归属净利润0.42亿元，同比下降28.37%，EPS0.12元;7-9月实现营业收入14亿元，同比增5.23%，实现归属净利润0.13亿元，同比下降36.48%，EPS0.04元。

　　公司农机主业经营正常。受国家继续加大对农机购置补贴资金的支持，以及前期新开直营门店的经营管理逐步成熟，公司农机主业的销售规模与净利润稳定增长，估计1-9月份，公司农机主业的销售收入增速在20%左右，其中辽宁、黑龙江、吉林、重庆、云南等地的农机业务增长较快。年初公司提出推动发展战略由过去的外延式增长，转向外延式增长与内涵式增长并进，目前看来效果明显：三季报公司的综合毛利率提升0.9个百分点(从半年报的13.04%提升到13.94%).2013年，农机购置补贴政策有望发生变革，即从原来的“差额购机”和“指标制”向“全额购机”和“普惠制”转变，将对农机流通行业产生深远影响。

　　鉴于公司的工程机械业务四季度仍难以恢复，下调公司2012-2014年EPS至0.17、0.22和0.31元。受宏观经济以及公司战略转变的影响，2012年将是公司苦修内功的一年，公司未来成长为中国农机流通领域王者的趋势不改，目前股价对应PE34倍，给予目标价8元和“推荐”的投资评级。