凭什么战胜熊市

　　复旦大学金融与资本市场研究中心主任谢百三教授

　　近年来很多调查表明，我国证券市场中亏损者的比例很高。很多人随着指数的下跌，资产也在 “温水煮青蛙”的熊市中一步步缩水。但是，可以肯定地说，并不完全都是失败者，也有成功者。比如，我身边也有一些朋友，他们在股市中做得非常好，无论是牛市、熊市，还是震荡市、牛皮市，他们在前两年及今年中依然大获全胜。前年的收益达几倍，去年的收益达到40%—50%，今年的收益也已达到18%—20%。我感到有必要总结一下，向大家汇报。

　　聊起来，他们总是满怀信心，总是对未来充满憧憬，他们年龄均为40多或50出头，但资产已经从上个世纪90年代的几千元、几万元，增长到几亿、十几亿，甚至多达20多个亿了。他们并没有任何内部消息，全是通过学习研究公开信息投资成功的。

　　请看前年的一个成功案例：

　　上海汽车 (600104)，即上汽集团，一年时间涨了五倍。

　　上汽集团于2008年年底公开宣称，将在2009年要搞一个分离式可转债的募资方案，即它要在2009年12月31日将把它的股价弄到26.91元。如果股价达到，并超过26.91元，则持有上海汽车的老股东可以以26.91元之价对权证行权，那么上汽集团可以募到60亿元的巨资。其他公司也这么做过，如青岛啤酒，大获成功。但也有不成功的，如中信国安、武钢、四川长虹等。

　　中国证监会批准上海汽车这个分离式可转债募资方案后。上海汽车就公告了，并且，说干就干，全公司上上下下一起拼搏，一方面全力促销自己公司的汽车，一方面接洽中外合资项目，当然，肯定也有 “战略投资者”配合的，恰逢中国股市从2008年11月的1660点向2009年的3478点反弹，结果上海汽车不食前言，努力工作，辛勤工作，拼了!股价于2009年2月13日上了9元，于2009年5月15日上了15元，2009年7月21日，上了19元，最后于2009年12月24日，成功地攀上了26.99元，并一度达到27.23元，并维持在26.9元一带震荡保持8个交易日。然而，因为大多数人还是套利为主，发现它在26.91元一带基础不扎实，似有散伙之迹象，于是选择了见好就收的做法，于26元一带大量出逃，成交量很大，结果上汽集团权证未能行成，募资方案未搞成，失败了，也不行权了。虽然对上汽集团来讲市场可以说对它是开了一个天大的玩笑，也是一个大大的黑色幽默，但对于很多个人和机构投资者来讲，则大获全胜。一年中股价从5元一带涨了五倍，达26.91—27元一带，即使你迟疑一下，以24~25元价格出走，也有4.5倍以上收益，且一买就是一年，不用跑进跑出，其乐也融融。

　　这个案例由于处在股市大反弹中，不为人们所广泛关注，因为买别的其他股大多也挣钱了。但它却有重大意义。

　　①必须勤奋学习，研究之。有的人在股市中5万~10万地亏，但却舍不得买几张证券报。但这些朋友却对上汽集团分离式可转债的公告反复学习、研究，把事情搞得滚瓜烂熟。

　　②上汽集团比大盘多涨了300%多。

　　上证指数2008年12月31日为1850点，反弹的最高点为3478点，约为一倍不到，涨了88%，而上汽集团涨幅为4.4倍，即是原价的540%。

　　③它是非常安全的，符合巴菲特的投资理念。

　　有人说，巴菲特投资的最重要的理念是价值投资与长期投资。其实，这两种美国的理念，在中国未必能行，甚至很可能导致投资者亏损。

　　因为中国股市与世界各成熟市场比，还是个23岁的 “残疾青年”，还有很多局限和缺陷，如人民币汇率 (人民币至今在资本项目下不能完全自由兑换;国家股、法人股至今还在源源上市套现，等等).

　　巴菲特投资理财的最重要理念就是两句话： “投资的第一条规则就是不要输钱，第二条规则就是不要忘记第一条规则。”“不要输钱”，何等简明、清晰，即 “不是赚钱”，而是 “不要输钱”。这句普普通通的话中蕴含了多么深刻、丰富的哲理。而很多人的投资理念的第一条规则就是赚钱、赚钱!结果以 “天下熙熙皆为利来;天下攘攘皆为利往”理由入市，最后大多牺牲了，亏损累累。当然，中国股市本身的问题很多、很大，这是根本的。但我们既然上了战场，就不能认亏、认赔，就要去战胜它，去赢得战争!

　　而2008~2009年的上汽集团分离式可转债中认购权证案例就符合巴老这一规则，特别是以5元买进，起码不会亏，从此它再也没有跌回5元，至今它还在12~13元一带运行。

　　④市场天天都在发展、在变化，不能因循守旧，墨守成规，要与时俱进，不断研究、思考，寻找新的热点、增长点，要寻找非常安全、不会亏、还可能赢的板块或者个股。如果只做加法与乘法，不做减法与除法，你怎能成为百万、千万富翁呢!

　　【本周政治、经济与股市：日本政府非法收购钓鱼岛，引起中国人民愤慨，80多个城市爆发自发的抗议游行。中国政府派出护卫舰、海监船巡视钓鱼岛，强硬应对，我们坚决支持坚决拥护我国政府为捍卫国家领土主权所采取的一切必要措施和正义行动，始终坚定地与党和政府、与全国人民站在一起!

　　但是，这种错综复杂的国际形势对股市产生了严重压力，本周四大盘大跌42点 (日本股市当天下午也大跌一场)，已跌到2025点，2000点又面临考验。

　　中国股市一直走不好的原因是多方面的，其中中小板与创业板在10月份将到期一批三年前的法人股，面临一定的套现压力，而主板每月都有国家股、法人股在套现，是当前人们所十分关注的。

　　但上交所、深交所、金融期货交易所总经理正在欧美日等地访问，向各国投资者推荐我们 “很有投资价值”的蓝筹股，希望他们能有成效，同时也理解了他们的良苦用心，也说明管理层思涨若渴啊!】