重视“维稳”信号珍惜秋收机会

　　8月份汇丰PMI预览值只有为47.8，环比下跌1.7个百分点，创9个月以来最低;新出口订单指数只有44.7，为过去41个月以来的最低。值得注意的是，该指数指数已经第10个月位于荣枯位之下，在荣枯位之下的时间长度已经超过2008年全球金融危机时。这是标准的“二次探底”，区别在于前次是危机发生后的急跌，这次是消化刺激过度的慢跌。对此，A股行情已经表现得恰如其分。

　　7月份规模以上工业企业累计利润总额同比增速为-2.7%，1-7月份央企累计实现净利润同比下降16.1%，对目前股市压力最大的是这个。国资委与统计局关于代表性企业利润的数据一公布，A股即应声而跌，失守2100点。国资委与统计局关于代表性企业利润的数据一公布，A股即应声而跌，失守2100点。因为，在半年报披露进入尾声之际，这些悲观数据进一步加大了上市公司盈利预期下调的压力。根据已公布半年报数据显示，作为国内最优秀的企业群体，已公布半年报公司二季度的利润增速为-2.1%，剔除金融企业后的二季度利润增速为-13%，与上述央企和规模企业的境况是相一致的。之前在7-8月份的半年报披露期，市场一致性盈利预期已经从年初的20%调降到了12%，调降幅度达到8%(最近两周的调降幅度更是超过了2%)。但即便这样，目前约12%的2012年一致性盈利预期仍是明显高估的，悲观数据的披露增添了盈利预期继续调降的压力。这是现阶段A股虽然估值已是历史最低，但缺乏弹升动力的主要因素。

　　在经济持续疲弱、政策持续低于预期的情况下，股市自然难以走出好的行情。但问题在于，全年已过2/3，如果这样持续疲弱下去，到年终算账的时候，无论谁的日子都不会好过。并且，如果目前不防患于未然的话，到年终算账期到来的时候，必然会出现部分实体领域资金链断裂、部分行业与企业年度指标难以完成等各种不可预知性问题，届时的股市必然会因此再次出现探底走势。因此，在A股已经逼近2000点，重要维稳周期已经来临的时候，在这些倒逼因素的作用下，我们对后1-2个月的行情并不悲观。作为后阶段行情两个最为重要的指标，8月份经济数据决定A股能否守稳2000点大关，9月份的维稳政策关系着行情的反弹力度与空间。

　　在9月来临之际，我们已经看到了股市维稳的积极信号，如宝钢股份的50亿回购。按照以往惯例，股市维稳期的央企回购一般不是个案，预计后期还会有其他有代表性的央企陆续跟进。再如，8月份以来拟IPO公司已经出现零上会，截至本周初，主板、创业板已经有40多天没有新企业进行IPO预披露，这意味着后阶段的扩容节奏将大幅度放缓。因此，后1-2个月的A股有望出现“维稳行情”。因此，投资者无论你长期是看多还是看空，都应该珍惜今年秋天1-2个月可能存在“维稳行情”的机会。