缩量十字星乍现 大盘又要选方向

　　分析认为，市场将在下跌过程中逐步找到支撑点，后期走势将更多地依赖量能的选择。投资策略上，建议投资者在探底过程中提高市场关注度，以待机会出现时积极把握。

　　周二市场低开后震荡走低，市场情绪较为低迷，仅黄金及海南板块翻红，市场一派绿色景象，与之前几个交易日相比，金融板块开始逐步走稳，对于稳定市场信心起到重要作用。午后以券商 、保险、房地产为代表的早周期板块活跃度明显提升，大盘也随之出现小幅反弹。从成交量上看，沪深两市共成交1000亿左右，缩量阳十字星表现出较为明显的弱势反弹态势。

　　从影响因素看，政策、业绩 、流动性仍然是当前影响市场走势的重要因素。

　　首先，从管理层推出的一系列政策来看，政策目标已逐步从抗通胀转移至稳增长。稳增长的措施主要包括两方面：其一是相对积极的财政政策;其二是较为稳定的货币政策。财政政策方面，目前管理层采取的措施包括加快重点项目投资力度上。货币政策方面，央行当前主要采取降息措施稳增长，我们认为后期宽松的政策将更多地以降低存款准备金率为主。

　　其次，从上市公司业绩表现看，截至当前，共861家上市公司公布中期业绩预报，其中约57.8%的上市公司表现出业绩增长，而业绩增长高于50%的上市公司约占5%，说明2012年上市公司整体中期业绩并不理想。从已公布的经济数据来看，下游行业的需求还未明显好转，经济底部还需要较长时间确认。从经济基本面与上市公司业绩相关性角度看，目前也很难判断上市公司业绩拐点。由于股市会提前反映企业盈利预期，当前股市的较弱表现也可以反推上市公司业绩改善仍需时日。

　　第三，从流动性方面看，目前不同领域流动性表现出较大差异，实体经济流动性偏紧的现象仍然存在，而银行间流动性则由于央行的降息、降准而表现出相对宽松。

　　结合以上因素，我们认为市场将在下跌过程中逐步找到支撑点，后期市场走势将更多地依赖于量能的选择。投资策略上，建议投资者在市场探底过程中提高市场关注度，以待机会出现时积极把握。行业选择上，建议投资者关注估值较为合理且业绩具有较好支持的行业，包括医药、食品饮料等;另外，一旦经济前景开始好转时，可适当关注以地产、券商为代表的早周期行业。