“三重底”即将确立 延续结构性反弹

　　一季度GDP增速低于预期后，一旦“政策底”、“资金底”、“经济底”三底确立，不排除更大幅度的二次反弹将在4月中下旬后展开，但其性质仍是结构性反弹。

　　在清明小长假期间的诸多利好推动下，节后以来，大盘持续上涨，不断拉出阳线，在一定程度上已经完成了对前期连续下跌之后的技术性修复。虽然遭遇一季度GDP增速8.1%，明显低于首次预期等利空，但笔者认为，无论从基本面还是技术面来看，二季度股指都有望迎来幅度超过年初的一波反弹行情。

　　虽然一季度经济增长低于预期，企业盈利面临较大的压力，但是上周五也并未形成下跌反而收阳，这无疑说明存在“利空出尽是利好”效应。从历史上的大行情来看，需要得到“政策底”、“资金底”、“经济底”三个底部的确定。从前期走势来看，2300点的汇金增持国有银行股，属于“政策底”的确定，之后2132点年初信贷规模的扩大、“稳中求进”的货币政策明确，则是“资金底”的确定;目前来看，一季度增长不及预期，反而提升了二季度GDP出现增速拐点的预期，不排除二季度有出现“经济底”的可能，由此“政策底”、“资金底”、“经济底”三底确立，不排除更大幅度的二次反弹将在4月中下旬后展开。

　　从K线图上看，不同周期K线组合都显示出股指的大型底部正在酝酿。从日K线图上看，大盘正在构筑大型头肩底的右肩部分：其去年10月中下旬展开的反弹走势为左肩，2132点位置为底部，目前则是酝酿右肩突破走势;同时，从周K线图上看，上述头肩底形态也十分明显，再加上月K线图上，股指围绕120月均线横盘震荡长达5个月，月K线的KDJ、MACD等指标修复完善，其上涨概率越来越大于下跌概念，中期底部形态十分明显。

　　笔者认为，二次反弹不是梦，周二的震荡走势是清明长假以来上涨行情的休整，以及等待均线系统上移，以确定二次反弹底部;而周三的大涨表现，就有可能是行情的预演。一季度GDP增速低于预期后，不排除后期可能陆续推出的预调微调政策，以促使国内实体经济增速在二季度出现底部，并在下半年开始环比改善，相关经济刺激政策有望推动股指进一步反弹，甚至不排除冲击年线的可能。不过，由于我国经济仍处于恢复期中，并不是所有板块和个股具有较大的上涨空间，因此，此轮二次反弹不会是普涨行情，相反仍是结构性反弹走势。

　　从近期金融创新版块持续走强，以及前期酿酒、食品饮料、地产金融持续活跃来看，后市反弹的主流热点依然是围绕“经济工作任务”展开，如今年首要经济任务是“扩内需”，即包括食品饮料、酒店旅游为主的大消费板块;其次，制度性改革受益主题也将受到市场关注，如金融改革创新带来参股城商行、参股金融行业等相关个股的投资机会，以及“强制性分红”制度彰显绩优蓝筹股的投资价值等;还有就是流动性逐步释放，对于地产板块的估值修复性行情，都将成为未来二次反弹主力资金关注的对象。