长看经济转型短看“消费月”刺激 泛消费板块扫描

　　自3月初来，新快报《赚钱周刊》便反复强调应重视泛消费类品种的演绎。进入4月，指数调整的态势有所放缓，在券商、地产等权重股的“护盘”下，市场盘面有所活跃。在此格局中，普涨态势最为明显的无疑是酿酒、家具、旅游、商业等泛消费类品种，尤其是3月底快速回调的白酒行业，本周已有多只个股取得了10%以上的涨幅。

　　三大利好因素支撑

　　至目前看，该类品种的三大支撑因素仍受关注。

　　首先，从稍微长远的角度看，消费的增长有望在国内经济转型的过程中举足轻重。3月22日，商务部研究院在发布的《2012年消费市场发展报告》中称，今年消费增长将保持在较快区间，预计增速达到15%左右，消费对国内生产总值的贡献率将超越投资，在近十年后首次成为经济增长的第一拉动力，应保持扩大消费政策动力的连续性。商务部研究院相关负责人同时称，家电消费整体将回归常态化;家具、建筑及装潢材料消费将成新亮点。尽管消费增长贡献能否超越投资仍存在悬念，但在经济转型的过程中，投资的回落将促进社会资本向消费倾斜，房价的下行将为居民消费扩大腾出空间。中投证券则认为，“两会”后政府工作报告的任务结构将扩大消费需求、扩大内需置于重要位置，而发改委2012年工作计划也以提高消费收入思路，对消费明显加大了政策的支持力度，消费板块可能是未来一段时间攻守兼备的市场热点。

　　其次，从短期的政策契机看，“消费月”的展开有望对行业带来刺激。4月2日，商务部副部长姜增伟在北京宣布全国“消费促进月活动”正式启动。作为全国范围内首次举办此活动，“消费月”将延续至五一假期。据商务部初步统计，全国参加2012年“消费月”活动的企业将超过8万家，地方商务主管部门、行业协会组织开展的大型主题促消费活动将达800多项。申银万国认为，清明假期效应及首个全国“消费月”开始，相应促销活动增多或使消费行业景气度短期回暖。若后续刺激政策(家具以旧换新、节能补贴等)与行业利好(如水电同价、刷卡费率降低等)能够推出并落实，二季度行业增速则有望企稳，三季度后或转折向上。预计全年社会销售增长16.1%(假设CPI为3.2%)。保守预测重点公司全年业绩增速不低于20%(中长期约20%-25%)，目前行业估值重回绝对低估区域(2011年市盈率20倍、2012年市盈率15倍)，建议低位增配增长确定、估值合理个股，积极布局全年绝对收益。

　　此外，从业绩看，截至昨日两市泛消费板块已有133只个股披露了年报(不计ST类，下同)，其去年度净利润的平均同比增幅为22.56%。其中，家电板块平均增幅为7.91%，以秀强股份居首(同比增64%);商业板块的平均增幅为25%，以工大首创居首(同比增2.56倍);食品饮料板块的平均增幅为30.39%，当中白酒品种平均同比增幅为1倍;餐饮旅游板块的平均增幅则为44.42%。一季报预告方面，已披露预告的23只泛消费股中，有16股宣布一季度预增，占比约七成。其中，预增幅度在60%以上的个股有8只，集中于白酒品种;预减的个股则主要为家电、商业股。中投证券认为，一季度消费板块的盈利仍然具备相对优势，盈利稳定性将支撑其估值提升。

　　半数基金明确看好

　　作为传统的防御性品种，泛消费板块稳定的业绩预期也受到了机构的一致性看好。

　　据海通证券就基金年报周四出具的研报显示，过去三年管理基金业绩前50名的基金经理中，对大市谨慎乐观者占比66%，今年行情主要为结构性、阶段性机会的演绎。而在行业选择上，50个基金经理的观点显示出较大的一致趋同性，看好的板块主要集中在消费、成长和受益于经济转型板块。其中，在温和的政策下宏观经济处于弱周期中，半数基金经理明确表达看好消费板块。银河基金研究部总监刘风华认为，从行业景气度和经济转型角度，投资能够维持高景气趋势的行业，如食品饮料、纺织服装、医药生物等，同时积极挖掘一些新消费服务类子行业的龙头公司的投资机会;广发策略优选基金经理冯永欢则直言，“在投资方向上，我仍然认为消费品行业受宏观经济影响的波动较小，今年的业绩增长较为确定，将带来稳定回报”。

　　从历史走势看，食品饮料板块则是两市为数不多的、从2008年底维持完好上升通道的板块;而在2010年、2011年上半年大市由强转弱的阶段性表现中，商业、酒店旅游板块的调整皆滞后于大盘，尤其是商业指数，去年调整滞后于大盘约达一周。今年以来，除酿酒、家具外的消费板块整体表现偏于“滞涨”，尽管4月份并非板块的传统旺季，但在今年“消费月”等事件性利好下，会否有超预期表现，值得关注。

　　具体到近期市场表现，泛消费类品种中走势最强的无疑是白酒股，该板块年初见底虽略滞后于大盘，但涨势一路高歌猛进。统计显示，14只白酒股1月6日来的平均涨幅达36.89%，最强者为沱牌舍得(涨98.89%)，该股自1月9日启动来的涨幅更以超过1倍;相比白酒股，啤酒股由于业绩普遍下滑而处于酿酒板块中表现最弱者(不考虑重庆啤酒)，基本弱于大市;家具板块受细分行业政策支持走势活跃，1月6日来的啤酒涨幅为21.87%，最强者仍为浙江永强(涨41.24%);商业板块、酒店旅游的个股则有所分化，平均涨幅分别为12.31%、16.12%，与两市反弹的步调基本贴近。

　　个股观察

　　苏宁电器(002024)：传统电器连锁商

　　作为国内传统电器连锁商，公司在“消费月”间举措颇多，有望借力在淡季中实现突围。去年度实现净利润48亿元，同比增20%。未来公司计划持续调整改进网购，去年苏宁易购2011年实现销售收入59亿元(含税)，跻身国内电子商务前三。今年年网购销售目标保底200亿元(含税)，力争300亿元。

　　二级市场上，在3月底调整至半年线处寻得支撑后，本周该股顺势上涨动能较为充沛，两个交易日内录得近7%的涨幅，并收复短期均线，若量能予以配合，有望再度挑战年线(约11元)。昨日该股涨1.26%，报收于10.43元。

　　浙江永强(002489)：10转10派10元

　　本轮家具板块行情的“做多标杆”，1月17日至今涨幅为46%。强劲反弹的主要动力除盘轻价低(流通盘仅6900万股，启动时股价在17元左右)、行业政策利好外，尚得益于公司推出的高送转方案：拟10转10派10元。以当前价计，该股除权后股价不过12.42元。去年度公司实现净利润2.66亿元，同比增7%，其中北美地区贡献的营收继续上升，未来有望进一步受益于美国经济的复苏。

　　二级市场上，本周四该股大涨7.89%，实现长阳扫多阴。昨日收跌0.28%、报于24.83元。