利好预期或封闭短线调整空间

　　盘面直击：基金调仓加大泡沫挤压力度

　　昨日A股下跌主要因为两点：一是举起周二反弹大旗的有色金属股等强周期性个股，难以得到市场广泛认同。目前经济下行趋势较为明显，这些强周期性个股的业绩弹性不佳，反弹缺乏强有力的产业基础。在上涨过程中，难以吸引新增买盘介入。

　　二是基金调仓，使得小盘股急跌。由于当前A股加大了引进养老基金等长线投资者的力度，它们注重的是现金分红等稳定回报，很难认同高估值且缺乏大比例现金分红能力的小盘股。从未来大趋势来说，这些追求稳定回报的资金必然会占据主流地位，管理层也力推现金分红，稳定回报必然会成为市场的主流。

　　自2007年开始，基金资产总值占A股流通市值30%以后，其影响力就开始减弱。当前基金资产总值占A股流通市值不到10%，一举由引领者变为跟随者。近期煤炭股、铁路股、钢铁股、银行股等一些有着稳定现金分红纪录的低估值品种成为市场的主流品种及避风港时，基金也只得跟随这一趋势，迅速加大了对小盘股的减持力度，使得创业板在昨日再度急跌，推动着A股市场调整。

　　后市展望：利好犹存助力A股短线企稳

　　分析人士认为大盘企稳希望尚未完全丧失：一方面是因为基金在近期的调仓过程中，使得A股泥沙俱下。昨日医药股出现了急跌的态势，但此类个股由于切合民众的需求方向，管理效率也较为高企，它们的下跌其实迅速挤压了泡沫。由于医药股也是分红纪录良好的板块，随着估值的降低，其特征渐渐向银行、煤炭股靠拢。由此可见，此类个股今日再度急跌的空间不大，意味着A股的空头阵营将面临着分化。

　　另一方面则是因为A股的利好预期依然存在。比如说关于新股发行制度改革，以往经验显示，只要新股改革，新股的发行可能会暂停一段时间，多头可能因此迎来喘息契机。与此同时，关于存款准备金率下调的预期也较为强烈，一旦存款准备金率下调，意味着资金面会更为宽松。存款准备金率的下调预期将成为多头持股的底气源泉，从而削弱A股在兔年最后两个交易日的做空能量。

　　操作建议：持股观望以待大盘方向明朗

　　A股市场虽然企稳预期犹存，但春节长假将至，不确定性因素较多，短线操作难度加大。另外，目前热点正处于大起大落的周期中，尤其是小盘股的短线急跌，可能会带来新的不确定性风险，短线频繁操作往往意味着风险增加。建议暂时不加大仓位，持股观望以待大盘方向明朗化。