跳“慢三”的小牛

　　虽然上周五市场出现明显调整，但这并不是反弹的结束，而是反弹能够继续的先决条件。经过一轮试探之后，市场能够寻找到阻力最小的突破口，而低估值板块的持续走强和高估值板块的走弱均有利于反弹趋势的持久性。

　　2007年的顶部和2008年的底部有一个鲜明的特征，就是行业见顶和见底的时间非常接近。但如果回顾2006年之前，会发现市场在顶部区域和底部区域运行的时间很长，行业股价的拐点前后差距也很长。另外，行业见顶和见底的次序也有规律，从可选消费、利率敏感开始，到周期品再到必需消费。所以，在看到利率敏感的金融、地产见底，以及家电和汽车见底之后，周期品的反弹是市场热度产生的最重要催化剂。

　　我们认为现在的市场节奏类似“慢三”，上升中伴随着阶段性强弱分化，但是趋势性机会已经开始显现。