多方地量反扑 抵抗式反弹能走多远

　　继昨日跳空下行后，周二A股市场出现一定的抵抗式反弹。因标普下调意大利主权债信评级，隔夜欧美股市纷纷下挫，以及财政部数据显示国企利润环比连续两个月下降等不利因素拖累，两市股指开盘后继续下行。不过临近午盘时，A股上演惊天逆转，股指和成交量脉冲式的放出，但这种上涨持续性不强，最终股指回吐大部分涨幅。截至收盘，上证综指报2447.75点，上涨0.41%;深证成指报10679.3点，上涨0.20%。沪市成交为479.6亿;深市成交为421.2亿，两市合计900.8亿，再刷新地量水平。

　　盘面观察，今日盘中出现了快速飙升，令投资者对市场见底充满期待。不过，我们认为，在目前整个大环境未发生变化情况下，目前的上涨只能以超跌反弹的性质对待，且短期上涨仍面临较大的压力。

　　一是虽然经过连续的调整，多数个股估值优势明显，多方反扑的弹性十足，沪指可以在短短的半个小时时间内飙升30余点，表现出一定的下跌抵抗意愿。但因无有效的利好支撑，场外资金抄底积极性不高，场内投资者持续做多的热情也十分有限，两市成交仍在地量水平徘徊，导致午后出现了一定的回吐。

　　二是成交量能否持续放大成为短期上涨最大的制约因素。虽然从分时图上看，排除开盘和收盘一个小时外，中间两个小时市场的成交同比出现一定的放大，但放大的迹象并不明显。后市能否继续补量成为短期行情的关键，但考虑到临近十一长假，投资者短炒思维较重，股指持续走高面临较大的逢高套现压力，短期的上涨以及成交量的放出或多为脉冲性质。

　　三是资金面的忧虑依旧存在。虽然经过前两周连续增量之后，本周1年期央票发行规模再度跌回“象征性”水平，但种种因素叠加导致今日公开市场回购定盘利率和Shibor继续呈现稳步上涨势头，这在一定程度上也暗示大盘短时行情难以乐观。

　　整体来看，美联储将在9月20日~21日举行9月的货币政策会议，并将在北京时间本周四凌晨2:15公布利率决议。届时美联储将公布未来经济振兴措施，这对全球金融市场及美元而言都是一个重要的节点。而在此之前各国股市走势出现一定的分化迹象，今日韩国、新加坡、印度以及A股表现略强，而日本、越南、菲律宾等继续下挫。

　　技术上，今日盘中股指出现一定的脉冲式上涨，在无外力刺激的情况下，期待股指就此走出清晰的底部难度较大。不过，从分时图上看，超短期大盘仍有继续反抽的动能，但在昨日缺口和10日线附近将遭遇一定的阻力，强阻力位在30日线附近。操作上，短线投资者仍需保持谨慎，切记盲目追高。

　　A股暂难大起大落 等待扩容利空出尽

　　周二A股探底回升，收盘小涨。沪综指收涨0.41%报2447.75点，盘低为2426.70点。深综指涨0.39%报1071.60点，创业板及中小板涨幅相若。从盘面看，券商股因“新三板”预期提升而领涨，地产股则因调控不放松的预期续跌。

　　多地房价环比近乎停涨，同比涨幅仍高，一些专业人士认为拐点或至。不过在笔者看来，这有点“自欺”，因楼价滞涨重要因素之一是限购，而“能购买的权力”实质上是应该有个价值的，只是这种购买权力并无法交易和转让，所以就无从弄清其价格。

　　多年前我们有自行车票、彩电票、香烟票、粮票等，这些票证在黑市中都能卖钱，故造成物价稳定的假象，因物价统计部门并不统计票证价格。房屋限购的道理在本质上和其是一样的，即并没有计入虚拟的“楼票”价格，在此基础上得出楼价滞涨数据 ，难言精准。举个例子吧，如果现在猪肉也实施限购，难道就能说CPI受控?

　　这些东西是极简单的，许多专业人士却装作看不到，整天唱着楼市拐点论。出发点固然好，可任何事情若脱离了实事求是这一原则，就显得无意义了。

　　因欧债忧虑引发的避险情绪上升，及预期美联储的购买长期公债行为，全球资金正加紧流向美国，这造成本周一些新兴市场国家或地区的货币暴贬，其中巴西雷亚尔周一竟贬了3.72%，匈牙利福林贬3.1%，韩元贬2.25%。周二韩元接着贬1.04%，其他币种跌幅暂有限。该局面或提示投资者应适当降低人民币升值预期，并在研判A股走向时参考这一因素，因长期以来，A股支撑中一大因素即为热钱流入。

　　如果地方债的问题未来被一些外部媒体大肆渲染，也会阻碍一部分热钱兴趣，加上未来我国出口顺差可能放缓，因此综合来看，投资者已可猜测人民币升值终止或至少暂止。如出现这种局面，A股所承受压力或大于想象。这些年来累计流入热钱较多，其一旦撤离就难免鸡毛满地!

　　昨A股下档展示出支撑，这也是正常的反应，因毕竟股指跌幅累计较大，随时随机出现些反弹也正常。从上证综指图形看，目前大盘上涨时机固然未到，但快速杀跌的形态也并不充分。通常而言，平台整理较久后的破位更易出现快速杀跌，而目前这种三天两头有低点的调整却极难加速。

　　这其中的原因是：前一种即平台失守后杀跌有充分时间 “培育”死多头，舆论也更倾向于“铁底”之说，潜在空方力量呈现出“引而不发”态势;后一种图形因屡有新低，故多头信心往往不稳，空方杀跌能量渐次释放，多头也老是换人，故较难产生杀跌合力。

　　操作方面，虽股指具有一定支撑，但笔者仍建议投资者暂观望一段，在大盘股发行前，最好将抄底行为延后一些，待扩容利空出得相对 “干净”些后动手会更有利。不过，投资者即使抄底，也不能有过多盈利期望，应侧重于中短期投机性炒作。

　　去年行情始于10月，估计不少人记得，想割肉的人如果想到这点，一般就会坚持和死扛。然而该思维有可能妨碍了主力收集筹码，结局或出人意料了。笔者猜想，最终结果可能是双方的如意算盘均无法实现，所以大伙一起僵死的机会较大。当然，除非消息面发生极大意外，大得足以扭转上述思维。