上证指数短期能形成小双底吗

　　上证指数昨日补去了本周二的向下跳空缺口之后，再度受阻于10日均线和2500点整数关双重压力，尾盘在银行股走弱的拖累下小幅收低，全天维持弱势震荡走势。值得关注的是，两市成交量均有所放大，并且调整已有时日的小盘股再度趋于活跃，或可视为行情短线趋于积极的信号。

　　沪指是不是创新低意义不大

　　不少投资者纠结于短期内上证指数是不是会创出年内新低。空方认为，前日上证指数仅差了2点就险些创出新低，主力刻意做盘迹象明显。考虑到今天期指9月合约将要交割，不排除多方主力拉高出货的可能，后市大盘再创新低只是时间问题。多方认为，只要指数不创新低，双底形态就依然有效，一旦底部构筑完毕，后市至少将有一波力度不小的反弹行情。

　　其实我们觉得沪指是不是创新低意义并不大。众所周知，上证指数近期的相对抗跌完全是依仗权重股的超强表现。而看看其它各分类指数——深圳成指、中小板指、沪深300……，除了深圳综指和前期反弹过程中涨幅较大的创业板指外，其实大部分均已创出了年内新低。可以说，上证指数在很大程度并不具有代表性。即使上证指数短期内再创新低，下跌的空间并不大，因此上证指数短期小双底成立的概率较大。

　　短期欧债危机缓和或助A股反弹

　　近期对投资者心理构成最大影响的还是欧债危机。近一个月以来，来自欧洲方面的消息满天飞，导致市场出现大幅震荡：一旦外围市场出现暴跌，A股第二天便以大幅低开来回应。不过，A股市场多少还是表现出了一定的独立性。8月中旬至今，大盘受外围动荡的影响曾出现过三个向下跳空缺口，但最终都被一一补去，显示出市场已具备了较强的抗跌性。

　　短期来看，欧债危机有暂时趋于缓和的迹象：周三，法德领导人称希腊仍将留在欧元区;同日，欧盟执委会主席巴罗佐称，阻止债务危机恶性循环的唯一方法是加深欧元区的一体化，欧盟执委会将很快推出欧元区共同债券的选择方案;意大利议会通过新一轮财政紧缩方案;此外，包括中国在内的金砖国家正讨论增持以欧元计价的债券。我们认为，考虑到希腊一旦违约后将出现的严重后果，短期内欧洲地区领导人必然将竭力阻止灾难性事件的发生，市场将逐步稳定下来。

　　而从影响国内市场的其他因素来看，我们一直强调，目前市场资金面相比第二季度乃至前两个月，处在相对宽松的状态中。虽然通胀难以显著回落使得政策短期内不会明显放松，但部分微调还是值期待的：基本可以肯定是，21.5%已成为存款准备金率的上限，公开市场操作和定向央票将成为未来数月货币政策的主要调控工具，而其力度显然将更加温和。另外值得关注的是，虽然机构投资者普遍对后市较为谨慎，但是从上周开始，已经有整体加仓的迹象，这无疑也有利于短期行情的趋好。

　　技术面显现底部特征

　　从时间周期上看，大盘阶段性调整已较为充分：上证指数自4月3067点调整到6月的2611点，历时44个交易日;而从7月2826点调整到本周三的2439点，一共42个交易日(8月16日以来共21个交易日)，后市出现阶段性反弹值得期待。从指标上看，目前月线、周线指标均处在低位，支持大盘向上反弹;日线指标更是已经出现底背离的状态，一旦收盘指数站上5日均线，阶段性低点即可确立。因此，今日大盘走势就显得较为关键：如果收盘站上5日均线，则上证指数短期小双底成立，本周三的2439点可能成为本月最低点，后市有望走出一轮持续数周的反弹行情。当然，反弹的高度仍要取决于成交量的放大程度。就目前来看，在8月初有效跌破了年初2611点的重要支撑位后，该位置已变成行情上行的明显阻力区，没有基本面显著改善，这一位置将很难被有效逾越。

　　大盘涨跌两难 牛皮特征尽显

　　周三涨13点、昨日跌5点、成交维持地量，在经过前期的下跌之后，市场进入到一种不温不火的“牛皮市”格局中。指数波动幅度越来越小、成交量小、热点明显散乱是“牛皮市”的典型特征。“牛皮市”中可操作性也明显下降，投资者能做的只有等待局势变化。

　　特征一

　　指数小涨小跌

　　昨日两市大盘整体呈现平开后窄幅震荡的格局，股指早盘冲高，最高上探2496.57点，最大上涨11.74点，临近2500点关口后逐级回落，最低下探2477.65点，最大下跌7.18点。全天最高点和最低点之间的幅度不过18.92点，走势之萎靡，变动幅度之小，让看盘的投资者昏昏欲睡。截至收盘，沪指报收于2479.05点，下跌5.78点，跌幅0.23%;深成指报收10848点，上涨25.62点，涨幅0.24%，

　　不仅指数变动幅度小，板块涨跌也十分有限，昨日涨跌幅度超过1%的板块只有电信板块和3G板块，其余板块涨跌幅都在1%以内，个股方面，仅34只个股涨幅超过5%，26只个股跌幅超过3%。多空双方谁也不愿意主动进攻，往往是略有拉升便出现卖盘，跌幅稍大便有买盘。

　　特征二

　　成交维持地量

　　市场成交继续维持地量水平，昨日沪深两市累计成交1050.3亿元，其中沪市成交558.6亿元，深市成交491.7元。数据显示，近10个交易日中，沪市有8天成交在500亿元左右，是自去年7月初以来成交最为低迷的时段。

　　从资金流向上看，随着指数涨跌两难，市场资金流向已从前期下跌阶段的大笔净流出变为微量流入流出。昨日微量资金离场，流出金额较前几日继续缩减。两市合计净流出资金1.7亿元，其中机构资金净流入10.64亿元，散户资金净流出12.34亿元。按照新财富行业分类，27个行业中共有15个行业净流入，12个被净卖出。房地产板块净流入1.75亿元，居首;非银行金融板块流入1.69亿元，通信板块流入0.98亿元。基础化工板块抛压最重，净流出4.45亿元，远超其他行业。

　　特征三

　　热点难以持续

　　热点难以持续也是目前市场的特点，昨日两市表现最好的是通信板块，在下跌三天之后，最近两天通信板块在中国联通的带领下开始有所表现。银行类个股表现逊色，板块中仅两只个股上涨，板块跌幅居前，这已经是银行股连续第二天下跌，不过每每在大盘可能会大幅下跌的关键时刻，银行股又会拉升护盘，比如在9月7日，又比如本周二，都有银行股护盘的身影。

　　即使是同一板块，个股走势也并不齐心，昨日券商股表现不错，但券商股里依旧只有方正证券和国海证券表现优异，其他品种相对就弱太多;昨日通信板块在联通的带领下涨幅居前，但其中依然有一半个股处于下跌状态。分析人士认为，板块热点难以持续及板块个股走势分化，都体现了资金的短线心态。