多方信心不足 静待政策信号

　　本周趋势看平

　　线趋势看平

　　本周区间 2450-2600点

　　本周焦点货币政策

　　受创业板冲高回落和权重股持续低迷的影响，本周A股市场震荡下行，将前周反弹成果拱手相送。同时，伴随着指数再度走软，两市成交量持续萎缩，表明市场信心再度趋于谨慎。尽管8月份PMI小幅回升，但各分项指标显示并不容过分乐观，且国内经济增速放缓已对企业的生产经营构成不利影响，其一是购进价格指数较上个月回升0.9个百分点，显示输入型通胀压力依然不容小视;其二是新出口订单指数出现明显下滑，预示未来出口下滑风险较大;其三是产成品库存仍处高位，预计去库存化进程仍将持续，从而拖累经济增速继续回落。

　　导致本周市场反弹终结的原因是多方面的，但如果仅从市场行为本身进行分析，我们依然不难找出影响市场走势的因素。由于本周最重要特点就是大盘呈现出缩量下跌的运行态势，表明目前市场的下跌并非是获利抛压过重所致，而是因为下档承接力度明显不足，在政策预期不断反复的过程中，市场心态已悄然发生变化，在很大程度上动摇了市场的做多信心，大盘运行重心的不断下移也就在情理之中了。除此之外，创业板的持续调整也对市场的下跌起到了推波助澜的作用，尽管该板块对于大盘的影响力远不及权重股，但其对于维系市场人气而言意义重大，因此该板块的高位回落也意味着多方阵营出现分化，从而对未来市场走向产生不利的影响。

　　展望后市，市场信心能否有效恢复将成为左右市场变化的关键因素。如果依然没有明确的政策信号释放，那么对于政策预期的判断仍将导致市场的分歧和情绪的波动。我们认为期望短期内央行紧缩政策迅速转向并不现实，而在缺乏明确政策信号的刺激下，市场走势更多地将反映资金供求关系，与海外股市的关联度也会逐渐减弱。基于此，预计下周市场仍将有惯性下探2500点寻求支撑的要求，但进一步下行空间较为有限，而从创业板整体走势而言，短期调整已基本到位，一旦该板块重新回升，势必将带动市场止跌企稳。