危机四伏难言见底 等待C5浪调整

　　周三，两市大盘整体维持着震荡走势，成交量再次萎缩到600亿的水平，但个股表现一般，市场弱势状态明显。从目前的情况看，市场已经走到了小三角形整理的末端，短线市场到了即将选择方向的关口。

　　创业板在前期的连续上攻之后，目前已经明显失去了前期的强势，震荡明显加大，短期来看创业板的反弹明显进入调整趋势之中，所以后期的风险不小。而具体到整个个股，目前热点比较匮乏，更是难以找到具有一定持续性的龙头板块，个股的上涨更多的是以超跌反弹来运行，所以追高比较危险，因为这种反弹虽然反弹力度比较大，但是持续时间却相当短， 可操作性不强。而具体到权重股，虽然所谓的估值处于历史低点之类的声音不觉入耳，但是技术显示的确实弱势明显，权重股这种低迷的走势对于市场的打击相当严重。

　　当前市场认为2600点一带将成为历史大底的声音不觉入耳，但是从当前的情况看，市场还没有出现任何见底的迹象，反倒是弱势明显，首先我们看宏观面，CPI依然处于高位，短线还没有出现拐点的迹象，而紧缩的货币政策目前也没有任何的改变，相反间接性的紧缩政策还在不断推出，我们再看看外盘，美国虽然提高了国债上限，但是后期面临的困难依然很多，而欧洲的债务危机目前没有任何改善，后期危机加剧的可能依然不小，我们再看技术面，目前均线系统依然呈现空头排列，月线级别均线呈现粘合后目前向下发散，提示中长期依然弱势。所以当前就此断言见底实在勉强。

　　而从短期来看，目前市场正运行一个小的三角形箱体，当前已经进入了末端，短期市场将选择方向。但是结合当前的情况看，后期向下选择方向的可能性比较大，首先权重股依然表现低迷，市场的做多情绪不高，同时创业板在8月24号出现放量的上吊线之后，目前已经明显进入调整趋势之中，后期该板块的风险不小，再则均线系统再次处于空头状态，技术指标也逐步走坏。最后，目前市场已经明显的走完三波反弹，后期还有一个C5浪调整的需求，前期C3浪调整的低点是2437点，那么根据C5浪必定低于C5浪低点的原理，后期市场还有一定的调整空间。所以短期市场虽然还有一段时间的震荡，不排除再次冲击2600点的动作出现，但是后期市场向下选择方向，再次出现大幅杀跌的风险很大。

　　矛盾重重 A股路在何方

　　周三、沪深两市开盘涨跌不一，经一波拉高受阻回落，沪指未能上摸20日均线而掉头下行，随着诸板块下跌，股指一路震荡走低，随着石油、银行、券商等板块的一度回升，股指亦震荡回升且翻红。但因能量不济且个股行情惨淡而再度受阻滑落，随着诸块相继杀跌，股指震荡加速走低，沪指创出2545点低点，在水泥、银行等板块的积极护盘推高的带领下，家电、煤炭、券商等板块相继走高，推动股指震荡上行并翻红，但因跟涨者明显不足和中小盘股低迷依旧而有所回落，沪指终盘报收于2567.34点，涨0.75点，涨幅0.03%，呈现一根带较长下影线的阳十字星，全日成交量622.4亿元，较周二萎缩了27%，创出调整以来的地量。宁夏、水泥、酒店旅游、金融、水利建设板块指数涨幅居前，纺织机械、飞机制造、新疆、摩托车、智能电网板块指数跌幅居前，创业板指数跌幅1.36%，中小板指数跌幅0.62%。今日上市新股N新天涨幅40.64%。

　　资讯间在发生对冲效应

　　在消息面上、半年报收官且A股公司盈利增逾两成，以及三季度上市公司业绩预喜超六成等消息利好于市场，表明中国经济仍处于稳步增长中;中小企业发展扶持政策将出台，拟减轻税费负担，此消息无疑利好于陷于困境的中小企业;业界预测8月信贷或创新低 M2增速下降，收紧流动性的效果明显，市场短期内还是面临货币收缩，能否起涨还看增量;财政部将修订房产税印花税资源税暂行条例，下一步财政部门将加快修订资源税暂行条例、房产税暂行条例、印花税暂行条例、城市维护建设税暂行条例、船舶吨税条例等税收行政法规;研究制定环境税法等财税法律法规，预计继续对于房地产板块等产生不利的心理预期，审慎对待相关板块;商业银行资本管理办法酝酿放松，或调低风险权重，此消息偏暖，有利于商业银行;山西北部煤炭价格率先上涨，此消息利好于煤炭企业;建行证实美银出售131亿股H股、社保资金减持工行H股，套现4428万元等消息对银行及相关品种构成利空;煤层气勘探开发进口物资免征进口税的消息则对煤层气业及相关品种构成了利好;

　　在国际市场方面、昨夜美股小幅收高，道指上涨0.18%，纳指上涨0.55%，标普上涨0.23%，欧洲主要国家股市小幅上涨。美联储8月议息会议纪要显示，有些联储高官主张采取更加确切的手段来刺激经济增长，美股能否连续上扬，对于内地股市能否产生连续的牵引效应，还有待观察;纽约原油期货上涨1.63美元，报收于每桶88.9美元，涨幅为1.9%;纽约黄金期货上涨38.2美元，报收于每盎司1829.8美元，涨幅为2.1%。QE3预期下的油价上涨，对于上市公司成本上升构成不利影响;在QE3预期的推动下，金属类商品能否持续走牛，可以期待。相关板块则须关注增量情况;惠誉警示中资行新增基建风险超地方融资平台，此消息利空于中资行，可能加大金融股的压力;

　　今日消息面相对平静，有半年报收官且A股公司盈利增逾两成、中小企业发展扶持政策将出台等利好资讯，但中小企业发展扶持政策将出台的利好仍不足于对冲“准备金新规”对市场的冲击，资讯间在发生对冲效应，因而需注意矛盾着的资讯的当量和影响力。

　　于重重矛盾中观望

　　今日沪深两市股指呈现出缩量震荡整理的盘势，虽然指数以微涨报收，但绝大多数个股仍然呈现出下跌的态势，成交量的大比例萎缩表明市场的观望情绪浓郁，而以银行、券商、煤炭以及水泥为代表的权重股相对保持强势，对股指明显起到了一定的维稳作用，对冲调了其它诸板块下跌对股指的拖累作用。对于权重股市场，市场其实一直处于矛盾之中，就其低市盈率、低估值、及“如萝卜白菜价的”低价位而言，的确让人动心，但考虑到在通胀和紧缩的大背景下的其行业未来，的确又让人担心，银行是如此，房地产也是如此，加之、权重大象股股性欠活且市场流动性不够，行业亦传统，因而预期和想象空间都有限，在流动性持续紧缩的情况之下，有丰富题材的小中盘股不乏市场预期和题材，可创业板和中小板指数高位急挫又是不争的事实。指数的脉冲式上涨往往并没有给其他个股带来多大的推动，反而造成中小市值个股的快速下跌，因而在这种矛盾中，敢于持有或锁定维稳股指的权重股者就相对有限了，而其它绝大多数品种却在震荡调整市道里带来的通常是负受益。

　　半年报收官情况显示，A股公司盈利增逾两成，且三季度上市公司业绩预喜超六成，表明中国经济仍在增长之中，上市公司的总体业绩亦处于增长之中，如此则该坚定投资信心，但国内通胀见顶的延迟及经济增速减缓迹象并未改观，“高通胀”仍是影响市场的最主要的症结。这又是一对矛盾。美媒称中国政策重蹈日本覆辙，将进入“衰落10年”的消息又加大了这种矛盾的程度，致使市场的矛盾心理及忧患意思进一步加重。8月宏观数据及CPI的走向都决定着未来紧缩政策的紧松趋向及程度，因而市场在矛盾中焦虑观望着，虽情绪化震荡，成交量也随着进一步萎缩。

　　虽说有舆论称“商业银行资本管理办法酝酿放松”，这对市场的确构成了一定的正面影响，但“准备金新规”的利空远远对冲调其市场的正面影响，“准备金新规”将陆续冻结资金近9000亿元，对资金面的冲击效果也远远超过两次上调法定存款准备金率，市场流动性仍不容乐观，流动性将实质性收紧，资金价格也将持续高企，虽然401K、RQFII等利好效应在释放，但毕竟量能有限，这两则资讯的矛盾也使得市场心理处于进退两难之中，难以决策。

　　而国际外部矛盾更为尖锐，也难以根本性缓解。技术上看，股指已处于一个超大三角形整理的末端，短期方向不明，也使得市场技术派处于一个极度矛盾的彷徨之中;

　　在内忧外患交织侵袭过程中，矛盾重重，意味着市场面临的问题重重，也意味着市场心理的障碍重重，因而投资者心态仍为谨慎，观望情绪浓重，因而在面对重重未解的矛盾，市场尚难以拔地而起走出较大的升势，相反、在热点困乏和量能不济的状态下，市场将维持震荡整理的格局，因而操作中仍宜以轻仓观望为主，短线运作待机，同时战略性挖掘高政策导向、高行业景气度、高成长的潜力品种待机而动。