受多诸利空侵袭 A股弱势震荡

　　周四、受欧美股市大跌的影响，今日沪深股指双双大幅低开，而后虽有小幅回升，但随着“两桶油”、金融等权重板块的下行，股指呈现出震荡走低的态势，水泥、水利、黄金板块持续杀跌及周三表现强势的农药化工等板块的掉头下行，均对股指起到了拖累作用，沪指盘中跌破2700点整数关口后步入震荡整理的走势，虽有医疗器械、钢铁、涉矿等品种相继活跃，但对市场刺激力有限，交投相对清淡，量能明显不足，随着煤炭、尤其是“两桶油”的拉升，股指尾盘略有上翘，沪指收复2700点，终盘报收于2708.78点，跌14.71点，跌幅0.54%，呈现一根带下影线的小阳线，全日成交910.9亿元，较周三略有萎缩，煤炭、医疗器械、酿酒、仪器仪表、钢铁板块指数涨幅居前，水泥、飞机制造、黄金、金融、纺织机械、多晶硅板块指数跌幅居前，创业板指数涨幅0.42%，中小板指数跌幅0.29%， 今日上市新股N以岭涨幅29.28%、N龙力涨幅17.77%、N华通涨幅10.39%。

　　利空来袭 梅雨季节连阴雨

　　在消息面上、刘明康要求杜绝各类信贷资金违规流入房地产市场，支持设省市政府保障房融资平台，禁止平台贷展期和贷新还旧，此消息对房地产继续构成利空，同时利好于保障房建设业;华东华南或成新限购重点区域、上海从严实施楼市限购等消息继续利空于房地产业;国防部证实中国改建航母，随着航母时代渐行渐近，投资者可将整个产业链按照装备制造、航空系统、动力系统、高端材料、电子系统五个大方向进行拆分，挖掘其中的投资机会。建议投资者重点关注以中国船舶、中船股份、中国重工等为代表的航母概念股。国务院出台六大措施全面加强交通等行业安全生产，此消息对相关安全生产领域及品种构成了利好;新材料十二五规划将出台，此消息利好于新材料业及相关品种;生物医药十二五规划呼之欲出，此消息利好于生物医药业及相关品种;而现代服务业发展规划出台提速的消息则利好于整个现代服务业;

　　在国际市场方面、昨夜美股大跌，迎来四连阴，道指下跌1.59%，纳指下跌2.65%，标普下跌2.03%，欧洲主要国家股市有一个点以上的跌幅。美国债务上限谈判僵局持续，6月份耐用品订单意外下降，褐皮书报告显示美国经济增长放缓，几大利空重挫美股 ，而欧美股市的收跌对全球股市均会起到一定的压制作用;纽约原油期货下跌2.19美元，报收于每桶97.4美元，跌幅为2.2%;纽约黄金期货下跌1.7美元，报收于每盎司1615.1美元，跌幅0.11%。大宗商品的下跌对缓解输入性通胀大有益处，但对相关品种却构成压制作用;

　　美国债务谈判停滞不前;谈判僵局持续使得市场对经济和债务担忧或将导致市场进一步下挫;美国可能失去AAA评级，此消息利空，美国信贷评级遭下调的风险急增，已成为困扰国际经济发展的重大因素之一。标普下调希腊主权信用评级至CC级，评级前景为“负面”，该机构认为欧盟提出的最新救助希腊债务问题的方案有可能导致“选择性违约”，表达了国际评级机构对希腊债务的担忧。荷兰超级细菌致27人死亡，此消息属典型的利空资讯，由此引发的恐慌情绪及防控成本提升等必将拖累经济的发展。

　　今日消息面上依然偏空，欧美股市大跌、美国债务谈判陷于僵局、美国信贷评级遭下调的风险急增、杜绝各类信贷资金违规流入房地产市场、新限购重点区域将现等均属利空资讯。犹如乍晴还雨，“梅雨季节连阴雨”，虽说“总有一朝会天晴”，但此季节还是需防被雨淋。

　　弱势震荡 崎岖路上有泥泞

　　从消息上看、对今日两市影响较大的资讯中，就是欧美股市的收低，而美股的下跌是遭到美国债务上限谈判僵局持续、6月份耐用品订单意外下降、褐皮书报告显示美国经济增长放缓等几大利空重挫使然，经济和债务担忧导致欧美股市下挫，继而也波及和影响到A股市场，美国可能失去AAA评级、标普下调希腊主权信用评级至CC级等利空消息无疑又加重了市场对欧美债务危机的忧虑情绪，加之荷兰超级细菌致27人死亡消息传来，更引发出市场对全球经济趋向的忧虑。而国内方面、又有杜绝各类信贷资金违规流入房地产市场、新限购重点区域将现等利空交织传出，受多重利空资讯困扰，市场情绪更为谨慎，股指低开震荡也就在情理之中了。

　　从技术上看、经过周一的长阴飞流，沪指一举击穿30日均线急挫，彻底打破了前期的短时平衡，使得均线系统形成了空头排列，并对股指构成了明显的压制，周三、周四沪指受5日均线直接压制尤为明显，10日、20日均线均处于掉头下滑途中，各传统技术指标亦处于空头区域弱势运行，因而多方在刚刚遭到重创后全面反击，仍面临种种技术上的障碍。正所谓“崎岖路上有泥泞”，笔者在周二的收评中就明确指出，“短时严重超跌后引起的技术性修复反弹性质亦为明显”，事实上这两天的反弹就是典型的对周一暴跌的技术性修正，周四的低开震荡也是对周二、周三技术性修正式反弹的调整，同时也是对周二沪指2677低点的回抽再探确认。缺乏上涨催化剂市场将维持弱势震荡整理格局。诸多利空因素的消化、不确定因素的明朗、人气的聚集、信心的恢复均还需要一个过程，因而区间震荡整理的可能性较大，通过用时间换空间，反复震荡筑底，方可消化诸多利空因素和不良情绪，恢复和重启乐观预期和积极心理。

　　从估值上看、市场目前市盈率水平仅17倍左右，而2005年6月998点前后最低市盈率为18.37倍，2008年1664点前后最低市盈率13.32倍。可见、已经市场目前市盈率水平已低于2005年大牛市启动前水准，和2008年底部1664点也很接近了，可以说处于相对低估值的价值洼地之内，具有一定的安全边际，但值得注意的是，目前的“估值底”于以往不同的是，银行板块和“两桶油”为首的少数蓝筹股拉低了整体A股估值。若剔除银行板块和“两桶油”等少数蓝筹股则估值优势则将大打折扣，因而仍需辩证看待。由此亦推断、目前的区间震荡调整是以结构性修复和调整为特征的，因而在操作上、仍宜积极地结合市况及时调整持仓比例及结构成为当务之急，同时紧抓价值和成长主题，对政策导向、行业景气度提升、业绩预期良好的行业品种予以重点研究、跟踪及适时配置。