黎明前的黑暗：寻找被错杀的成长股

　　主板、中小板、创业板同步下跌，风险大幅释放。上周中小企业指数下跌8.61%，创业板指数下跌6.43%，同期沪深300 指数则下跌5.07%。在政策紧缩、长江五省大旱、新三板扩容预期，特别是国际板即将推出等利空打击下，市场信心重挫，主板、中小板、创业板同步下跌。与此同时，强势股开始补跌，如江苏宏宝、天邦股份、三维工程等一周重挫20%以上。

　　弱势格局明显，但高成长股的投资机会正迎面而来。经过大幅下跌，小市值股票估值风险进一步释放。目前，中小板、创业板的市盈率分别下降到34 和43 倍，其与沪深300 指数市盈率的比值分别下降到2.6 和3.2 倍。从增长角度看，中小板和创业板的整体PEG 已经下降到1.19 和1.18(按一季报创业板、中小板的平均增长率36.38%和29.21%计算)。这一水平虽不能说具备明显的优势，但也不能说很高。因为目前整体PEG 不到1.2，那么其中必有PEG 小于1 甚至大幅小于1 的高成长且估值合理的个股。因此，虽然我们目前对市场整体仍保持谨慎态度，但建议投资人区别对待，在整体弱势的格局中，积极关注高成长个股。

　　辩证看待市场下跌，积极介入高成长股。当市场泥沙俱下之时，正是投资人长线介入被错杀的高成长股的良好时机。理性地看，随着调整的深入，小市值股票的高估值风险正在大幅释放，其估值水平逐步接近或者正在进入合理区域，投资价值开始显现。尽管我们对市场整体仍保持谨慎，但我们建议当前可以开始寻找被错杀的高成长股，并适时介入。

　　本周重点关注个股：豫金刚石、科陆电子、碧水源、诺普信、杰瑞股份。