环保产业 前景广阔

    本周大盘继续展开弱势震荡探底走势，盘面波澜不惊，虽然周二上证指数创下4月中旬调整以来的新低，直逼2800点，但是权重板块的估值优势再次显示出威力，在创出新低的时候权重板块集体挺身而出，成功护盘。不过虽然权重板块显示出抗跌，但是市场人气也并没有被激发起来，小心谨慎依旧是主旋律，成交量逐级萎缩。全周下来，上证指数下跌0.44%，深证成指微涨0.04%，中小板指数微涨0.06%。盘面看，本周市场热点相对凌乱，缺乏持续性，不过周期性权重板块经过前期的估值修复行情后，有获利回吐迹象，而饱受高估值之苦的中小盘个股依旧看不到摆脱弱势的迹象，尤其是创业板更是连续创出反弹下跌，全周下跌3.77%.

　　今年以来指数整体格局就是区间震荡，权重板块的估值优势很大程度上封杀指数下跌空间，不过在一连串密集紧缩政策出台后，对经济增速放缓担忧开始抬头，这也抑制指数上涨空间。我们认为，随着大宗商品价格有可能进入中期调整，输入性通胀压力有望有所缓解，长线来看利好股市；不过中期来看，目前还未明确看到通胀回落及经济增速取得新均衡的因素，尤其是房地产调控依旧任重道远，房价没有出现实质性松动，市场缺乏实质性上涨源头。虽然我们认为房地产调控长期来看有望取得阶段性成果，不过在近期尚未出现苗头，因此指数或将继续维持弱势震荡探底。展望下周，大盘或将继续以缩量震荡为主。

    策略上，建议投资者保持必要谨慎。虽然目前指数维持震荡格局，意味着短期之内系统性风险不大，虽然结构性机会可能会不断出现，不过我们提醒投资者，在下降通道的弱势震荡，个股风险往往不容小视，尤其是中小盘股的风险远未释放完毕。因此我们建议投资者多看少动，待行情完全转暖再动手也不迟。

　　板块方面，建议投资者适当关注环保板块。未来我国将加大环境保护力度，环保产业已上升至新兴产业的战略高度。《节能环保产业发展规划》是环保行业发展的重大利好政策，该项规划将明确行业的发展目标、优惠政策、重点发展产业等，有望年内出台。“十一五”节能减排目标的落实将促进行业快速发展，要实现“十一五”单位国内生产总值能耗降低20%左右的目标，任务还相当艰巨。近几年来，虽然我国环保投入不断加大，但变化幅度不是很大，基本上维持在1%至1.5%之间，这就意味着我国近几年来的环保思路还在控制环境恶化阶段而尚未进入改善环境的阶段。但值得指出的是，相关产业政策渐趋明朗，意味着我国环保投入将进入到一个新阶段，比如说在大气污染方面，脱硫、脱硝等硬性标准相继出台，从而意味着环保的产业思路发生了新的变化。而根据国际上通行的3%的比重，如果2010年至2020年我国GDP保持8%的增速，2015年、2020年的环保投资/GDP分别提升至2.4%、3%，那么，我国在2015年、2020年的环保投资额将达到1.32万亿元、2.37万亿元，到2015年的年复合增长率高达16.6%，到2020年的复合增长率也达到12.9%。申银万国认为，未来十年我国将迎来“环境十年”发展期，保守测算到2015年环保产业投资年均增速为16.6%，到2020年年均增速为12.9%。目前环保板块整体估值虽然还偏高，但是考虑到未来行业增长前景确定，相关上市公司业绩有望维持较快增长，因此投资者可以密切关注，待股价充分调整后，估值优势凸显时介入。