短期反弹难改弱势震荡寻底格局

　　基本面

　　国内：4月份CPI数据虽有所回落，但依然处于近三年的高位，国外输入性通胀压力较大，短期内通胀压力将持续;4月主要宏观经济数据出现回落，经济增长放缓迹象进一步显现。

　　国际：美国就业市场继续复苏，4月份零售数据良好，物价指数基本符合市场预期，经济复苏态势良好;欧债危机阴云密布，希腊债务重组担忧加剧。

　　资金面：4月份M1和M2同比增速出现回落，货币供给增速放缓;央行年内第五次上调存款准备金率0.5个百分点;4月下旬以来，市场资金成本逐步上升;上周央行时隔半年重启3年期央票，终结资金连续三周的净投放。

　　基本判断：短期反弹难改弱势震荡寻底格局

　　通胀压力未减，经济增长出现回落，将进一步增加市场对我国未来经济滞胀的担忧，这种悲观情绪将主导近期的市场走势。频繁的流动性紧缩政策下，国内资金环境进一步趋紧。希腊债务危机担忧加剧，海外不确定因素增加，市场波动起伏较大。综合国内外因素，我们认为目前大盘缺乏持续性上涨的动力，短期会有技术性反弹需求，但空间有限，大盘仍将处于弱势震荡寻底阶段。

　　投资主线

　　建议严格控制仓位，把握局部结构性机会。继续关注业绩较好、低估值的蓝筹板块，如金融、地产等;大盘处于弱势震荡寻底时期，继续关注消费等防御性板块;受益“电荒”的电力等相关板块的投资机会仍可关注;保障房建设是推动今年投资增长的重要力量，建议中长期关注相关受益板块。

　　行业配置

　　超配：银行、地产、商业零售

　　标配：医药、电力