股权激励——兴奋剂OR镇定剂？

　　股权激励计划各阶段带来的超额收益

　　本文统计了股权激励方案实施前后四个阶段的股价发现，发现有四个时间段存在超越大盘的收益和较高的超越大盘的概率：

　　1)股权激励预案公告前1-3 个月;

　　2)股东大会公告股权激励实施方案前一个月;

　　3)股东大会公告日至股权激励方案实施日(授予日);

　　4)授予日至股权激励方案实施后一年。

　　这四段时间投资者在平均意义上可以获得超越大盘的收益，尤其是股权激励预案公告前1-3 个月和股东大会公告日之前的一个月，投资者若能提前得到消息或是捕捉到机会，将会取得不错的收益。

　　股权激励公司的一般特点

　　1)EPS 相对较高;

　　2)净利润增速相对较高;

　　3)高管持股比例相对较少;

　　4)非国有控股的公司;

　　5)对技术和人力依赖性较大的公司;

　　6)公司质地好，财务状况稳定，但有暂缓释放业绩的迹象。

　　股权激励方案在 A 股市场的特征

　　本文从股权激励所处的市场阶段、行业分布和股权激励方式的选择等角度出发，统计了我过股权激励的特点：

　　1)股权激励较多发生熊市和震荡市;

　　2)在股权激励方式上，70%的公司喜欢用股票期权作为激励标的物，尤其在波动较大的市场;

　　3)对技术和人力依赖较大的公司相对较有做股权激励的动力，其中生物医药、信息技术、电子、机械和房地产板块的公司作股权激励的数量较多。