重要时间窗口求证蓝筹行情

　　上涨逻辑初步验证，本周进入关键时间窗口

　　本周市场进入重要时间窗口。3 月及季度宏观数据将于本周陆续公布，届时市场最为关注的通胀、经济运行以及宏观政策均将趋于明朗，预期差将决定股指的方向选择。我们年初以来坚持的上涨逻辑得到初步验证：在3 月策略报告中我们提到，一季度“龙抬头”前后是蓝筹股修复行情启动的最好时机;从近一个月市场走势看，蓝筹占比较大的上证指数明显跑赢中小板创业板，大盘相对中小盘获取超额收益。

　　二季度经济增速低位企稳，继续下行风险不大

　　二季度，我国经济增速低位企稳，但经济回落的幅度不大。3 月我国出口增长35.8%，好于市场预期;制造业投资增速连续5 个月回升，经济内生性复苏动力显现;保障房建设和水利建设提速将有效缓解投资增速的下滑。

　　3 月CPI 小幅回落，紧缩政策迎来拐点

　　3 月份CPI 同比增速将环比回落，通胀最严重的时刻已经过去，二季度通胀压力继续缓解;政策将由前期的密集紧缩期进入观望期，本次加息意味着紧缩政策迎来拐点。

　　美欧经济复苏更为稳固，全球流动性或迎来拐点

　　数据显示，今年以来欧美经济复苏更为稳固。欧央行加息，货币紧缩开始发达经济体传导，预计发达国家货币侧重点将从 “保增长”向“控通胀”倾斜，全球流动性宽松格局或将迎来拐点。利比亚震荡局势延续，投资者对于原油供应的担忧仍是推高油价的主要因素，市场面临油价进一步上行的风险。

　　继续看好大盘蓝筹股

　　紧缩政策下半场，蓝筹修复上半场。二季度将是最后一个加仓季，看好金融品中的金融、黄金，可选品中的地产、航空，资本品中的建筑建材和工程机械板块。