新兴产业板块分化加剧

   本周市场在探底并部分回补2010年10月初的缺口后有所反弹，沪指重新站在2700点上方。热点方面，中石化、中石油进入震荡整理后，高铁、水利、造船等热点仍在持续走强，产业结构分化格局下新兴产业和新兴支柱产业的市场表现开始背离，政策驱动导致的新热点有所增多。

　　在包括限购令、房产税等新一轮房地产政策调控出台后，股指反而企稳走强。我们认为，目前65万亿的M2和39万亿的GDP相比，货币市场的存量资金仍然较大，美联储继续施行超低利率政策后，沪深300TTM仅为15倍的市盈率明显优于10年期国债4%左右的回报，资本市场对资金仍具有一定的吸引力，更容易吸纳房地产市场中转移出来的投机力量，地产调控政策的出台带来了股指企稳的时机。

    我们注意到，新股东方铁塔的网上中签率达到10.11%，在新股破发频现的情况下，一级半市场对资金的吸引力明显减弱。我们认为，在新股市场化发行方式的格局下，新股的破发不会遵照历史惯例，成为新股停发的明显信号，资本市场容纳货币市场资金池的作用也将继续发挥，这势必会增大新兴产业占A股市场的市值权重。在所有的新兴产业无法全部转化为新兴支柱型产业的前提下，新兴产业的成长空间很容易被大量的超募资金和高估值所挤压，分化势在必然。除开政策的支持外，符合中国未来内需拉动特征和善于抓住消费者需求的公司更容易成为投资者关注的对象。

　　随着市场恐慌情绪在前期补缺口过程中被消耗，筹码转换后股指的稳定性有所增强，同时，春节长假前的效应或引发成交量的降低。前期超跌的部分个股有反弹的需求，高端装备制造业的强势也在带动相关的机械和估值接近的持续增长行业，投资者宜快进快出。