成长是主线、整合也耀眼

2011年医药行业将保持25%左右的收入和利润增长。2010年1-8月医药制造业收入和利润均维持快速增长，累计实现销售收入6976亿元，同比增长27%；利润总额718亿元，同比增长36%。2010年医药行业收入和利润增长将分别达到25%和30%左右，呈现前高后低的特征。由于经济发展方式转变和医改深化，2011年医药行业将保持25%左右的收入和利润增长，并很可能呈现前低后高的特征。
    短期看基层医疗市场扩容，长期看创新。基本药物制度将进一步推进，随着社会保障制度的建立健全，基层医疗市场将进一步扩容。普药龙头企业将得到更多的发展机遇。长期来看，创新依然是我国医药行业发展的原动力，我们认为生物制剂和现代中药可能是未来发展最快的子行业。 
    整合或重组将是未来医药行业领域的常态。医药制造业和流通业集中度低、规模偏小和成本偏高与国家控制药品价格涨幅以降低医疗费用的矛盾决定了我国医药行业集中度将不断提高，整合或重组是大趋势。
    超配医药板块。目前医药生物2010年40倍、2011年30倍的预测市盈率看起来有所偏高，但考虑到医药行业未来确定的高成长性，为这一估值仍处于合理范围。相对于宏观经济发展的不确定性，2011年超配医药生物不仅在于防御，在精选个股的前提下，许多标的将带来绝对收益。看好普药龙头、基本药物独家品种、基本面良好且具有重组整合预期以及与“十二五”规划产业方向吻合的上市公司快速发展而带来的投资机遇。