债基分红应对加息预期

　　经历了牛气冲天的上半年债券市场，面对加息预期带来的短期不确定性，多只债券型基金选择大比例分红，确保收益落袋。

　　债基表现出色 

　　今年股票市场大幅震荡，债券基金却一枝独秀。根据银河证券基金研究中心统计数据，今年以来截至9月17日，标准股票型基金平均收益率为-5.27%，平均收益为负。相比之下，以投资债券市场为主的一级债券基金平均净值增长率为6.13%。

　　尤其值得关注的是，一些债券型基金在经过本轮股市的大幅反弹之后，依然取得了不输于股基的投资业绩。例如市场上的首只创新型债基富国天丰，充分利用其封闭式基金的特长，在有限使用杠杆特性的情况下，就把今年以来的收益做到了14.77%。又如目前排行居前的几只债基，均是可以有限仓位投资股票的二级债基，如东方稳健回报、华富收益增强、国联安增利、华商收益增强等。

　　今年以来债券市场的牛市特征，固然是吸引投资者的主要原因，但是债券型基金在近期的明显升温，则与债基的一系列创新有关。

　　以富国天丰为代表的封闭式债券基金在今年的出色表现，显然启发了更多的机构投资者。不仅富国基金在天丰的基础上推出了汇利分级封闭式债券基金，一日售罄，而且同期发行的华富强化回报也一天达到20亿募集上限。大成基金在中秋节前推出的新债基大成景丰同样以“封闭+分级”作为其最大卖点。

　　债市仍有机会

　　股债市场冰火两重天的走势，使今年以来基金市场上的分红潮主要集中在业绩良好的债券基金。华夏基金此前表示，旗下中信稳定双利债券基金将在中秋节后实施分红，每10份基金份额派发红利0.13元。同样采取了大手笔分红策略的还有华商收益增强债券型基金。

　　分析认为，近期加息预期再起，债券市场出现了较大波动。一些债券基金选择在此次分红，也有回避短期不确定性，将上半年收益落袋的原因。投资者不能因为上半年债基金的良好表现，对其下半年收益仍有过高预期。

　　一些基金经理认为，下半年债券市场仍然还有一定的结构性机会，收益可能主要来自于信用债品种。华商收益增强的基金经理毛水荣就表示，目前将继续持有信用债方面质地良好，收益水平高的品种，获取高票息收益，同时控制好组合的久期，规避通胀超预期的风险。另外，基于下半年股票市场流动性明显改善的判断，将积极参与新股的投资；通过配置估值合理的可转换债券来获取股票市场反弹的收益。

　　合理预期收益

　　在任何投资热潮下，保持一份清醒总是最重要的。一些投资人士认为，债券市场经过了上半年的大牛市，下半年仍然预期有同样的行情并不现实。在今年市场阴晴不定、股市难有趋势性行情的情况下，债券基金仍然是作为一种配置品种而存在。

　　中信证券的最新研究报告指出，债券市场短期内存在压力，在今年四季度或明年一季度债券市场将可能迎来一轮新的上涨。年内通货膨胀的高点将过，四季度会呈持续下降的态势，这对于债券收益率将提供有力的支撑。

　　可以看到，目前推出的债券基金品种都是在回避股市的风险下尽量提高组合的收益率。例如南方基金在中秋国庆双节后即将推出的南方广利回报债券基金，就是在产品设计中加入了在低风险前提下能够明显提升收益的元素——信用债和股票投资，希望通过不高于20%的权益类资产投资比例适时参与二级市场，通过回报率较高的信用债券，为组合带来更高的收益。