银河证券：9月应适当加大蓝筹股配置

　　银河证券在近期发布的9月策略报告中指出，市场反弹从7月份的估值修复、8月份的结构分化进入蓝筹补涨阶段。而大盘股能走多远，将主要取决于新增资金流入的速度，投资者可把握蓝筹补涨、消费旺季驱动和新兴产业战略建仓三条主线。

　　报告指出，经济与资金是决定9月份市场走向的主要因素。我国经济增速回落有放缓迹象，中期业绩略好于预期，这将对股市尤其是估值较低的大盘蓝筹股形成支撑；而香港与内地资金联通加速可能改善股市资金供应，成为推动大盘股上涨的直接动力。

　　总体来说，9月份大小盘股票风格发生变化的概率较大，主要原因有四个方面：一是大小盘股的估值差异越来越大，接近今年4月份的最高水平；二是小盘股经过大幅上涨后累积了较多的获利盘；三是经济初现企稳迹象将增强投资者对低估蓝筹股的信心；四是随着小QFII的临近，国内投资者对于海外资金流入A股的预期，将会促进资金入市，也会推动涨幅少估值便宜的大盘股上升。

　　不过，大盘股到底能走多远，主要取决于新增资金流入的速度。目前基金仓位较高，如果新增资金入市较少，主要靠存量资金的结构调仓来推动大盘股，但能力有限。新增资金则主要取决于未来的经济形势与政策预期。由于未来经济总体还处于下降周期之中，不会出现强劲上升，政策采取基本稳定的概率较大，因此，对于资金改善还不能给予过高期望，本阶段的蓝筹股补涨的力度可能不会很高。而对于转型受益行业中具有核心竞争力的中小股票，如果出现较大幅度的调整，将给长线投资者带来较好的买入机会。

　　银河证券指出，从反弹行情的演绎阶段看，经过了7月份的估值修复、8月份的结构性行情后，9月份可能进入蓝筹股补涨阶段，反弹行情进入或接近后期。限售股解禁可能成为小盘股风险释放的动力，蓝筹股补涨使巨大的估值差异得到改善。

　　而从今年上市公司半年报来看业绩好于市场预期，但估值分化情况严重。全部可比上市公司净利润同比增长46.42%，二季度环比增长10%，好于预期；但大盘股与小盘股的估值差异再度触及前期高点，蓝筹估值偏低，而小盘股高企的估值水平为股价波动埋下了隐患。

　　银河证券指出，相对于8月份资金向中小盘股一边倒的情况，9月份投资者应适当加大对大盘蓝筹股、周期性股票的配置比重，减少中小盘股股票的配置。投资者可把握蓝筹补涨、消费旺季驱动和新兴产业战略建仓三条主线，可重点关注煤炭、保险、航空、家电、黄金等行业。