沪深两市震荡走低沪指创出年内新低

　　沪深两市1月6日午后震荡走低，截至13:37，上证指数报2135.14点，跌13.31点，跌幅0.61%，创下本次调整新低;深证成指报8491.74点，跌109.34点，跌幅1.27%，也创出新低。

　　申银万国：重挫之后谨慎为宜

　　申银万国1月5日发布研报称，股市再遭重挫，前期强势品种领跌，市场人气涣散，短线弱势难改。

　　申银万国认为，市场信心缺失，情绪再度恶化。一方面，市场正逐步认识到结构调整和经济转型的长期性和艰巨性，担忧日甚;另一方面，尽管本周公开市场操作暂停，节后市场利率有所回落，但春节前资金需求仍大，更重要的是经济和业绩担忧提升了避险情绪。结构分化显著，个股风险释放。预期下降和情绪恶化使得资金逃离高风险品种，转向业绩较为确定的板块，因此近期高估值品种、前期强势股、中小板创业板等补跌惨重，而业绩相对确定的低估蓝筹股相对抗跌。

　　申银万国称，尚无企稳迹象，谨慎观望为主。首先，中长期市场仍将反映经济转型的进程。经济增速下行的确定性和转型结果的不确定性，以及长期资本成本上行的可能都将对估值构成制约，可能在一段时间内都看不到反转条件;第二，从2534.06点到2134.02点，指数单边下跌400点，跌幅近16%，而个股跌幅更大，股指已至周K线和日K线的下降通道下轨，2150点下方有技术性超跌反弹要求;第三，即使权重股止跌，但整个市场尚未有企稳迹象，个股风险尚未完全释放，因此仍以谨慎观望为主。

　　平安证券：市场底部已逐渐形成

　　平安证券1月6日发布研报称，A股市场再度创下新低。近期股市的调整表现为相对估值溢价的回落，金融地产等估值处于历史底部的行业表现相对强势，而估值水平仍较高的农业、食品和医药等行业以及创业板公司近期都出现了大幅杀跌的现象。

　　平安证券认为在市场情绪仍未回暖的情冴下，短期市场仍将维持弱势震荡，但近期市场的走势已经呈现出熊市后期的特征，市场底部已经逐渐形成。春节有望成为市场由“先下”转为“后上”的时间窗口，建议关注处于预期右侧的汽车、地产和家电等早周期的行业以及处于财政左侧的一些主题投资机会。

　　中金公司：机会在春天

　　中金1月6日发布研报称，2012年A股投资思路可以概括为“经济增速不破，股市反弹难立”。

　　由于分析认为2012年经济下行风险超预期很可能出现，且很可能在上半年就出现这样的情形。

　　一季度初国内外这种经济恶化加速的情况就会更加明显，因此政策很可能在1季度中后期出现更为显着的转向，因此中金判断机会在春天。

　　中金称，从一般规律看，自存款准备金率首次下调到信贷和M2增速反弹需要3-6个月，因此判断流动性拐点最可能出现的时点在一季度;从银行信贷情况看，大型银行的信贷额度一季度将获得新的额度且信贷集中于一季度发放的可能性较大，这对市场流动性将有一定的帮助;从股市看，一季度初的经济进一步下滑以及海外债务危机的恶化很可能导致A股在一季度初先出现一轮下跌，而随着一季度中后期政策向好的力度显着加大而出现反弹的机会。

　　对于这一判断，最大的风险在于政策反应滞后和政策刺激效应的显着减弱。