3年遭谴责3次就会被扫地出门

　　新官上任三把火，郭树清本月履新证监会，在不到一个月的时间里已经烧出了“三把火”。昨日，深交所出台《创业板退市制度意见征求稿》，该制度新增了“连续受到交易所公开谴责”和“股票成交价格连续低于面值”两个退市条件，并禁止创业板公司通过“借壳”的方式恢复上市。该《意见征求稿》将于12月28日完成意见征集并上报证监会批准。

　　亮点1

　　3年内被谴责3次即退市

　　据了解，创业板现行主要退市条件为连续亏损、净资产为负、审计报告为否定意见或拒绝表示意见、连续120个交易日累计股票成交量低于100万股等等。

　　此次《意见征求稿》里，拟增加两个反映公司规范运作情况和市场效率的退市条件，即创业板公司在最近36个月内累计受到交易所公开谴责3次的，其股票将终止上市;创业板公司股票出现连续20个交易日每日收盘价均低于每股面值的，其股票将终止上市。

　　亮点2

　　创业板拒绝“不死鸟”

　　“借壳”一直是A股市场里炒作最凶的题材，不少上市公司年年亏损，却因为有“壳”资源而一直死赖着不退市，成为“不死鸟”。但是，本次《意见征求稿》里明确表示，为避免创业板公司暂停上市以后通过各种调节财务指标的方式规避退市，拟完善创业板公司恢复上市的审核标准，对暂停上市公司恢复上市的财务标准，参照首次公开发行和再融资的计算方法，以扣除非经常性损益前后的净利润孰低作为盈利判断标准。同时，不支持暂停上市公司通过借壳方式恢复上市。

　　此外，为加快创业板公司退市速度，《意见征求稿》还缩短了现行部分退市条件的退市时间，即一旦经审计的年度财务会计报告显示公司净资产为负，则其股票暂停上市;连续两年净资产为负，则其股票终止上市。另外，一旦出现连续120个交易日累计股票成交量低于100万股情形的，则直接终止上市。

　　亮点3

　　股民有30个交易日缓冲期

　　根据《意见征求稿》，创业板公司拟不采用主板和中小板的“*ST”制度，为了保护投资者的利益，并充分揭示公司的退市风险，拟要求创业板公司在知悉即将触及退市条件时及时披露有关信息，刊登退市风险提示性公告，并在此后每周披露一次退市风险提示公告，以警示公司的退市风险。同时，拟要求证券公司利用短信、电子邮件等方式，将有关创业板公司的退市风险提示公告通知持有退市风险公司股票的投资者，以充分揭示退市风险。

　　为了保护普通股民的利益，让其有时间将手中即将退市的创业板公司股票抛出，创业板拟实施“退市整理期”制度，设立“退市整理板”，即在交易所做出创业板公司股票终止上市决定后，在其股票终止上市前，给予30个交易日的“退市整理期”。在“退市整理期”，其股票移入“退市整理板”进行另板交易，交易期满后公司股票终止上市，在30个交易日中，股票交易涨跌幅限制仍为10%。创业板公司股票退市后，拟统一平移至代办股份转让系统挂牌，给投资者提供一个可以进行股份转让的渠道和平台。

　　名家点评

　　退市制度推出宜早不宜迟

　　知名财经评论家叶檀：退市制度改写了A股创业公司只进不出的状态，利于防止A股市场劣质化，这是大势所趋，退市制度的推出宜早不宜迟。这有利于减少上市公司圈钱和借壳炒壳现象，减少操纵股市的期望，但上述最终效果取决于执行力度。至于股市存在的三高现象，不是一个政策就可以消除的。

　　退市制度要更注意细节

　　中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏：长期以来我们的监管体制有两个环节存在偏差，一是制度上制定的不明确、不坚决，二是执行环节大打折扣。由于退市制度细则不全，监管部门在执行过程中会遭遇公关。“36个月内受交易所公开谴责3次退市”，何种情况下公开谴责?这让执行者遇到尺度把握空间。这种柔性强、执行难的细则容易产生纠纷，所以一定要对公开谴责制定细则。

　　相关新闻

　　创业板富了老板穷了股民

　　今年10月31日，创业板过两周年生日。记者统计发现，截至当日，创业板市值蒸发达到1901亿余元，其中，223只创业板个股涨幅低于10%或跌破发行价，占比达到82.29%，参与其中的股民亏损累累。

　　与普通股民亏损形成鲜明对比的是，两年来创业板的高速扩容和公司高管的疯狂套现。据统计，自2009年10月30日，28家创业板公司，以平均56.7倍的市盈率成功登陆创业板开始，该板块一直处于高速扩容期，到今年4月，仅仅推出一年半的创业板上市公司已达200只，而到了两周年之际，整个创业板上市公司已达271家，即将突破300大关。而据统计显示，自从去年10月30日首批创业板28只个股原始股解禁以来，在一年时间里，共有114份关于原始股东减持公告，减持股份达到3.32亿股，主要原始股东套现金额将近100亿元。