国际板风声再起 证监会似控制融资节奏

　　上海市副市长屠光绍：国际板准备工作进程正加快

　　在昨日举行的"2011CCTV中国经济年度人物上海论坛"上，上海市副市长屠光绍表示，目前各方面正加快国际板的准备工作进程，将在适当的时候推出。上海证券交易所总经理张育军在同一场合再度强调了发展交易所债券市场的必要性。

　　屠光绍表示，上海国际金融中心要配置国际金融资源，因此境外的企业到上交所来上市是一个必然的结果。而国际板的准备需要考虑到宏观层面怎样更好地发挥其在金融市场对外开放和人民币国际化中形成良好互动作用、基础层面各种方式综合发展等问题，所以各个方面都需要加快准备。

　　张育军在会上表示，上交所债券交易量虽增长迅速，但仍慢于银行间市场，债券发行没有充分利用交易所市场来更好地支撑实体经济。"发展交易所债券市场势在必行，我们每年都把发展债市作为上交所最重要的战略来加以推动。"他表示，截至今年11月，上交所的债券交易量已达约18万亿，今年很有可能突破20万亿。

　　张育军表示，经济结构转型是"十二五 "的主线，交易所的基本使命是服务实体经济，大力支持服务业的发展，支持新兴产业的发展。"上交所也在转型，从相对封闭到相对开放、从服务大型企业到服务中小企业、从重视股票到重视债券，从加强监管到监管与服务并重。"他指出，目前上交所的服务重点也在转型，一是改进对高新技术企业实体经济企业的市场服务，对企业进行培训，建立良好的公司治理结构，以培训上门服务为核心的市场服务;二是为中小企业、高新技术企业提供更好的拓展融资渠道、融资空间;三是通过资本市场为中小企业，特别是高新技术企业、科技企业，为投资人提供投资优质对象。

　　他同时表示，由于当前中小企业和高新技术企业变动大，受市场冲击大，上交所也正在统一体系进行引领，目前上交所正在推进风险揭示机制、风险监控机制、风险化解机制，比如加强对科技企业、中小企业的信息披露制度，加强对公司治理结构的监督，加强对市场重大经营活动变动的监督，使投资人能够了解最新动态。

　　张育军还指出，金融产品推出要考虑三个条件，一是实体经济的需求，二是有无适当的制度化解风险机制，三是投资人风险鉴别承担能力，而任何金融产品的推出，风险防控都要放在重要地位。

　　上海市副市长屠光绍：国际板推出要考虑市场多层面因素

　　上海市委常委、副市长屠光绍24日表示，目前各方正在加快推进国际板的准备工作。他同时指出，国际板的推出需要考虑多重因素，除了宏观层面、基础层面的因素之外，还需要考虑市场层面的因素。

　　屠光绍是在"2011CCTV中国经济年度人物上海论坛"上作上述表示的。他说，上海要成为国际金融中心，就要具备配置国际金融资源的能力，因此境外企业到上海证券交易所上市是一个必然的结果，否则国际金融中心所谓配置国际资源就没有基础。他透露，目前各方正在加快推动进程。但他也指出，国际板涉及多方面问题，其推出要更多地考虑和整个国家的对外开放、金融体制开放以及人民币国际化等形成互动。要在法律、会计等基础层面做好准备，此外还要考虑市场层面的准备。"各个方面都需要有一个加快准备的过程，在适当的时候一定会推出来的。"屠光绍说。

　　从最新公布的数据看，目前上海经济增速处于全国倒数第二的位置，大概是8.4%，比北京略高。对此，屠光绍称，这其中既有被动调整的因素，也是主动调整的结果。他认为经济增长保持在8%以上就已经不低了，而如果8%的增长能够长时间持续下去，就说明经济发展状况是可持续的。

　　对于"被动调整"，屠光绍指出，上海经济外向型程度较高，全球经济不景气对上海经济产业有影响。此外，目前上海自身经济结构正在调整，比如对房地产业进行调整，目前上海正在按照中央统一政策，主动减少对房地产的依赖性，加快发展先进制造业和现代服务业。

　　日前，上海率先发行了地方政府债，对于债券市场的发展，屠光绍认为，与间接融资相比，目前我国直接融资的比重过低，而在直接融资里，股权融资和债权融资的比例也不平衡，国债和企业债也不匹配，"公司债的发展太慢，这些都成为导致我国金融体系不健全、不平衡、不合理的因素"。他认为应该加快直接融资，尤其是其中的企业债、公司债等债权融资。

　　证监会似在控制融资节奏 传陕煤与中交要缩量发行

　　新任证监会主席上任以来，广开言路，行事果敢，从善如流，赢得了广大股民的阵阵好评。然而，对于备受市场瞩目的"圈钱"狂潮，仅凭证监会一己之力，似乎是很难控制得住场面。首先，利益相关方对于利用资本市场平台实施融资的冲动没有丝毫减弱，拟实施IPO的公司源源不绝，大盘股整装待发，对于各类企业的融资行为，证监会只能在节奏上进行局部调和，而不可能扭转"圈钱"大潮的趋势。其次，出于建设国际金融中心等复杂因素考虑，有关方面对国际板的推动仍不遗余力，尽管证监会现阶段在努力淡化国际板对市场的影响，但不时从各级官员口中蹦出的国际板最新动向，仍在不断考验着A股市场的承受能力以及证监会进行协调的智慧。股民们不禁要问，面对难以抑制的融资饥渴，证监会还能HOLD得住场面吗?

　　国际板言论此起彼伏

　　在周四的一个金融论坛上，上海市副市长屠光绍表示，上海要建设国际金融中心，境外企业到上交所上市是必然的结果，否则上海便没有配置国际资源的基础。他指出，目前各方面为国际板的准备都在加快进程，因为国际板涉及多个方面，包括怎样和对外开放、人民币国际化等进行互动，还需考虑到各个层面，当准备好之后，再在适当的时候推出。

　　另外，上交所总经理张育军表示，推出国际板对A股、对中国经济和投资者只有有利影响，而这是研究国际板的基本前提。就目前A股市场发行规模不断扩大，他指出，股票何时发行、怎样发行，取决于市场，因此控制市场结构是投资者的责任而非证监会。张育军最后强调，坚持新股发行的市场化改革方向不会变，而加快培育市场的约束机制至关重要。

　　两周以前，上交所官员在接受外媒采访时就国际板的准备情况发表了最新观点，虽然采访谈及的内容并未表明国际板将很快推出，但二级市场的投资人已如惊弓之鸟，闻国际板色变，股市应声暴跌。官员们此番高调为国际板正名，是否能收到预期的效果，还需要拭目以待。

　　证监会似在控制融资节奏

　　面对地方政府、拟上市公司及其股东等利益相关方的迫切融资需求，证监会已经很难控制场面。但在证监会权责范围之内，对融资节奏的"预调、微调"，却似乎已经在进行之中。

　　一方面，已经过会很长时间的陕煤、中交两只大盘股，一直未能获得IPO上市的最终批文。有未经官方渠道证实的消息称，证监会希望相关公司大幅缩减此前预定的融资规模，以适应当前极其虚弱的市场承受能力。此外，最近一段时间，新股IPO发审的通过率呈下降趋势。据统计，自10月29日郭树清上任证监会主席以来，至11月14日，证监会共审核19家IPO，其中有13家过关，6家被否，过会率为68.42%，这一比率明显低于全年78.94%的平均水平。

　　证监会似乎正在努力与A股市场的顽疾--融资饥渴症进行对决，然而，顽疾毕竟有其复杂的成因和背景，证监会最终能否控制得住场面，前路依然漫漫。

　　IPO过会率明显下降新股发行审核是否从严?

　　自10月29日郭树清上任证监会主席以来，从11月1日至23日，证监会共审核了26家IPO项目，其中有16家顺利过关，过会率为61.53%，这一比例明显低于今年以来平均78.23%的水平。数据显示，截至11月23日，今年共有294家公司IPO上会，其中被否或取消审核的有64家，过会率78.23%。这是2008年以来新股过会率首度跌至80%以下，同时新股发行数和融资规模也较2010年放缓。有分析人士认为，这表明新主席上任后，对新股的审核有从严从紧的趋向。

　　西南证券研究所所长王剑辉表示，IPO申请被驳回数量的增加说明证监会对上市公司的资质审核更加严格，标准也在提高，"这和强制分红是一脉相承的，都是为了强化对证监市场的整顿，促进证券市场的健康发展。"

　　资深媒体人沙黾农撰文称，近一两年，新股发行"三高"是投资者亏损的一个重要源头。滥发新股是近忧，强制分红则是远虑，如果滥发新股这把火不烧，其他火犹如点蜡烛。"新政"、"换药"必须从整顿新股发行秩序、甚至暂停新股发行开始。

　　在11月18日证监会召开的新闻通气会上，证监会有关负责人表示，导致高价发行、募集资金较多的原因，既有发行体制不完善、市场机制不健全的问题，也与投资者文化和氛围不理性、不重视风险提示、盲目炒作有较大关系。这位负责人表示，下一步，将多管齐下，加大发行审核制度改革力度，改变目前高市盈率的局面。

　　国开证券的研究员李世彤认为，新股发行过会率降低主要有三个原因：第一、近期股市走势较弱，部分投资者把下跌因素归结到了新股或者扩容上，发审委可能会受到一定的压力，在审核的时候有更严格的审核要求;第二，从去年房地产开始调控以来，很多行业都受到了影响，一些企业的业绩出现滑坡，达不到原来的预期，这种情况被否决的概率比较大;第三，一些企业在上市之前有过度包装甚至虚假包装的情况，加之上会企业越来越多，企业的质量自然出现了一定下滑。

　　公司名称 状态 日期 发行股数

　　北京合纵科技 正上会 11/25 2740

　　北京华录百纳影视 正上会 11/25 1500

　　苏州扬子江新型材料 正上会 11/25 2668

　　四川新荷花中药饮片 正上会 11/25 1880

　　河南裕华光伏新材料 正上会 11/25 5334

　　上海龙韵广告 正上会 11/25 1667

　　乔丹体育 正上会 11/25 11250

　　金河生物科技 已通过 11/23 2723

　　无锡市瑞尔精密机械 未通过 11/23 2500

　　北京威卡威汽车零部件 已通过 11/21 7500

　　深圳市今天国际物流技术未通过 11/21 2000

　　上海沃施园艺 未通过 11/21 1300

　　北京利德曼生化 已通过 11/21 3840

　　苏州通润驱动设备 未通过 11/16 2550

　　鞍山重型矿山机器 已通过 11/16 1700

　　新华人寿保险 已通过 11/16 15854

　　千禧之星珠宝 未通过 11/14 8560

　　广西绿城水务 未通过 11/14 20000

　　山东共达电声 已通过 11/11 3000

　　广州卡奴迪路服饰 已通过 11/11 2500

　　长沙三诺生物传感技术 已通过 11/11 2200

　　温州瑞明工业 未通过 11/09 2633

　　信质电机 已通过 11/09 3334

　　江南嘉捷电梯 已通过 11/09 5600

　　博彦科技 已通过 11/09 2500

　　荣科科技 已通过 11/08 1700

　　北京飞利信科技 已通过 11/08 2100

　　深圳市华鹏飞现代物流 已通过 11/04 2167

　　成都利君实业 已通过 11/02 4100

　　深圳市淑女屋时装 未通过 11/02 4240

　　濮阳蔚林化工 未通过 11/02 1670

　　安徽广信农化 未通过 11/02 4706

　　北京旋极信息技术 已通过 11/01 1400