申银万国：十月水泥产量维持高增长

　　10 月水泥产量1.9 亿吨，同比增长16.5%，增速较9 月15.7%略有提升，环比增长约30 万吨，投资方面1-10 月固定资产投资、地产投资增速分别为24.9%、31.1%，基本保持稳定。而新开工面积下滑较为明显，2011 年10 月，全国商品房新开工面积1.26 亿平米，同比增长2.2%，较上月的8.9%继续大幅回落，对后期地产投资产生压力。从行业基本面来看，短期我们依然强调供给端政策效应以及企业主动控制，维持前期观点，行业估值具备安全边际，因此短期反弹持续，但估值大幅提升，依然需要等待宏观需求风险缓解进一步信号。在宏观不确定下，我们依然看好相对业绩确定性较高的华东区域水泥市场，从区域市场供需好转来看，建议主要关注冀东水泥。