10家公司增发底价“再降价”

　　相对于IPO首发，股票增发是已上市公司再次发行股份融资，即通过指定投资者(如大股东或机构投资者)或全部投资者额外发行股份募集资金的融资方式，发行价格一般为发行前某一阶段的平均价的某一比例。以往，不少定向增发对公司股价有正面的影响。但今年以来，随着股市震荡下跌，想增发的公司也面临股价屡破"增发价"、甚至不得不终止增发的尴尬。统计数据显示：截至11日，有10家上市公司下调增发底价，8家终止或放弃原定方案。

　　公司发愁

　　股价频破"增"，房产企业无奈放弃

　　据《证券日报》统计，截至8月11日，wind数据显示今年共226家上市公司公布定向增发预案，但这其中已有19家公司对非公开发行预案进行调整。除此以外，另有至少8家上市公司终止或是放弃了定向增发方案，这其中房地产企业又占据了半壁江山。

　　从收盘价来看，截至10日已有超过3成的个股，跌破增发价或预案价下限。从19家调整定向增发方案的上市企业来看，内蒙华电(600863)、中国北车(601299)等在内的至少10家上市公司调低了发行底价，股价折价率从3.86%-31.64%不等。其中，巨化股份(600160)折价率达-31.64%、黑牡丹(600510)为-30.47%，二重重装(601268)为-25.45%。

　　以中国北车为例，股价近半个月累计跌幅26.26%左右，昨日收盘价仅为5.1元/股。市场人士不由对其增发方案能否顺利进行表示担忧--调整后的增发价为6.10元/股，比昨日收盘价5.1元/股尚高出1元。从规模上讲，虽然拟发行数量调高了，但可募集到的资金总额与原计划相比至少缩减5%左右。房地产企业的增发计划则变数更多甚至"夭折"。截至8月11日，包括广宇集团(002133)、天保基建(000965)以及中茵股份(600745)因受到现行楼市调控的影响，非公开发行股票再融资方案终止。五洲交通(600368)、中国中铁也因为定向增发方案到期而最终放弃实施。

　　生不逢时

　　投资者参与增发意愿不强

　　昨天，山东神光金融研究所研究员张生国认为，股价频频跌破增发价的原因是多方面的。一方面，和整个市道有关系，最近一段时间，市场估值重心在下降。而上市公司在股票融资、公司债、贷款等各种方式间，会进行比较，下调增发底价的行为，也是希望能够顺利再融资。"股价跌破了增发价格，一定程度上表示市场不认可这一增发价格"，比如有的资金投向的项目，投资者会认为如果在宏观经济不明朗时，项目带来的每股收益增厚预期就会下降。还有业内人士认为，由于参与增发的机构投资者本身就是二级市场的投资者，所以，定向增发还是对当前市场上的资金有抽血的功能，也构成了扩容压力。 二级市场股价与增发价相差过大时，增发比在二级市场购买成本更高时，机构或个人投资者参与增发的意愿将大大降低，增发预案可能面临一定的考验，所以，定向增发的时间点确实很重要。

　　提醒股民

　　股价低于定增价并非绝对安全，但"破"股存掘金机会

　　拟增发公司个股价格频频"破增"，对股民有何影响?据介绍，由于目前上市公司增发大部分为定向增发，即非公开发行，向特定投资者发行，发行对象不得超过10人，发行股份12个月内(大股东认购的为36个月)不得转让等等，其本身一般与二级市场散户无多大的直接关系。但散户往往习惯于把定向增发价作为投资这个股票的参考依据。对此，分析人士表示，股价比增发价格低，也不能作为绝对安全的指标。因为决定股价更多的是预期，如资产负债表、利润等。

　　对于近期频频出现的股价"破增"，有一种分析认为，"破增"与"破发"、"破净"一样，也可视为底部到来的信号之一。因为首发价、增发价、每股净资产等，代表着不同类型投资者所认可的股票合理价值，跌破了，则意味着股票相对具有一定的安全边际。近日，申万研究所首席分析师袁宜提出，鉴于A股历史大底的经验，跌破首发价、增发价、增持价以及净资产的股票，均能在市场见底回升后取得上佳表现，因此建议掘金"破"股。

　　股民买到"半价"增发股,2个月不到亏近30%

　　股价比定增价低，未必意味着投资该股安全。但股价如果比定增价高许多，则很可能会让股民"伤不起"。南京股民刘女士今年就买到了"半价"增发股，害她亏损近3成。刘女士介绍，今年6月初，她买入号称"超导第一概念股"的百利电气(600468)(600468)，当时股价一直在33元左右。可没想到公司22日发了个公告，说增发得董事会通过，将以不低于16.39元的价格增发。"这可只有21日收盘价32.8元的一半啊!这么低，对参加增发的机构是好事，对持有股票的股民不就是噩耗吗?"她回忆说，22日当天，百利电气就以29.52元的价格跌停收盘。她自己觉得割肉出局不太舍得，就一直持有到现在。但"杯具"的是，尽管这期间股票曾稍微涨过，但大势还是跌，昨天收盘价23.74元。比她的买入价亏了29%。对股票增发程序还不太熟悉的她昨天也纳闷地问："不是说增发价是前20个交易日平均价的90%吗?6月22日前20个交易日，明明都在30多元，怎么会出来个16.39元呢?"

　　业内人士解释说，尽管该公司的《非公开发行A股股票预案(修订版)》是2011年6月22日发布的，但定价基准日却是公司第四届董事会第十六次会议决议公告日，也就是2010年7月30 日，也就是说发行价格以不低于去年7月30日的前二十个交易日百利电气股票交易均价的90%，即16.39 元/股。分析人士同时提到，6月22日之后该股大幅下跌，尽管与"半价"增发不无关系，但也不排除机构借机打压吸筹的可能。