自2月15日起停牌已一周的的宏源证券(行情，资讯)昨日发布公告，称公司拟向不超过10名特定对象非公开发行股票，数量不超过5亿股，募集资金总额不超过70亿元。
这已是自2009年以来第7家公布再融资计划的上市券商。目前，除去已完成募资的国元证券(行情，资讯)和西南证券(行情，资讯)，5家公布再融资方案的券商拟融资最高金额为430亿元。
“近期券商股估值已经偏低，在此时选择增发，成功机会相应会大一些。”西南证券分析师王大力对《证券日报》记者表示。
渴求资本金
宏源证券公告显示，其控股股东中国建银投资拟以不低于15亿元且不超过30亿元的自有资金认购公司本次非公开发行的股份。分析人士认为，作为公司的控股股东，建银投资承诺参与非公开增发有助于提升投资者的信心，进而给股价带来一定支撑。
就在2月17日，太平洋(行情，资讯)证券也发布了公司拟非公开发行股票不超5亿股，募集资金不超过50亿元的预案，太平洋表示，募集资金将全部用于增加公司资本金，扩充公司业务。
1月14日，长江证券(行情，资讯)增发股票不超过6亿股的增发方案获得证监会核准，长江证券是第三批融资融券的试点券商，公司扩容资金保证了其融资融券业务的扩大。
另外，广发证券(行情，资讯)也在去年公布了不超过6亿股、募集资金总额不超过180亿元的增发方案。此前接近增发事宜的人士对本报记者表示，广发增发可能在今年2季度启动。由于自去年10月广发证券股价飙升，已大幅超过定向增发价格，有业内人士预计增发或将提早完成。
上市券商2010年半年报显示，截止报告期末，宏源证券、长江证券、广发证券、太平洋证券净资本分别为45.53亿元、65.67亿元、99亿元、16亿元。融资顺利完成后，无疑对这几家券商的净资本会有很大提升。
净资本约束
宏源证券表示，由于2007年以来公司没有进行再融资，其净资本排名已由2006年末(约31亿元)的第3位下降至2009年末(约47亿元)的第21位，已与业内排名靠前的证券公司净资本规模差距较大。
在净资本为核心的风险控制体系下，为了在开展业务中不被净资本束缚住手脚，各家券商对资本的渴求愈加迫切。自2009年以来，已有国元、东北、西南、广发等7家券商提出再融资计划，其中国元、西南已完成募集工作。
根据《证券公司分类监管规定》，无论是传统的承销业务，还是有助于改善证券公司业务结构的创新业务，都要求有更雄厚的资本金支持。净资本水平决定了证券公司的业务资质和业务规模。
在分类监管机制下，券商各项业务规模的扩张均受到净资本制约。例如证券公司净资本与各项风险准备之和的比例不得低于100%、净资本与负债的比例不得低于8%、自营股票规模不得超过净资本的100%、证券自营业务规模不得超过净资本的200%、持有一种非债券类证券的成本不得超过净资本的30%等。
另外，随着2009年创业板推出、券商直接投资业务试点范围扩大，以及2010年融资融券业务试点、股指期货交易等创新业务的开展，对券商资本金的要求也愈加严格。这使得扩充净资本成为证券公司未来发展的当务之急。
根据第三批融资融券试点申请要求，最近一次证券公司分类评级需为B类以上，最近6个月净资本均在30亿元以上。除此之外，根据监管要求，券商为客户买卖证券提供融资融券服务的，对单一客户的融资、融券业务规模不得超过净资本的5%，接受单只担保股票的市值不得超过该股票总市值的20%。
直投业务方面，按照《证券公司直接投资业务试点指引》，券商以自有资金对直投子公司投资金额不得超过券商净资本的15%。目前，作为未来重要利润增长点，中信证券(行情，资讯)已将其直投公司金石投资注册资本增至52亿元，接近监管上限。另外，去年包括光大证券(行情，资讯)、西南证券等在内的多家券商都纷纷加码直投业务。成功完成增发融资的国元证券也表示，将投入5亿-10亿元给国元股权投资。
目前，宏源证券直投公司注册资金2亿元。宏源证券表示，根据公司发展战略，公司急需在未来增加对直投业务的投入。
再融资一波三折
在2007年的牛市中，中信证券和海通证券(行情，资讯)分别通过公开增发和非公开发行股票的方式募集资金净额250亿元和259亿元。通过融资，两家券商增强了自身的资本实力，并且进一步巩固或提升了自身的市场地位。
2009年3月，国元证券抛出募资不超过100亿元定向增发方案，并在当年成功实施，最终实际融资金额为96亿元。近百亿资金“补血”国元证券资本实力大增。数据显示，国元证券净资本从2008年年末的33亿元迅速增加至2009年年末的127.8亿元，在上市券商中处中上游水平。
西南证券2009年10月公布了定向增发融资不超过60亿的方案。2010年9月，西南证券定向增发顺利实施并最终实际募资59亿元。截至2010年末，西南证券的净资本为34.35亿元。在净资本提升后，西南证券顺利获得第三批融资融券业务资格并对直投子公司西证投资增资2亿元。另外，近60亿元再融资的到位，也为西南证券推出第一支集合理财产品“珠峰1号”注入了强大的资本推力。
由于增发成功与否很大程度上取决于市场的环境。与中信、海通相比，一些券商的再融资之路可谓一波三折。
实际上，早在2008年4月，长江证券就发布了募集资金不超过90亿元的定向增发预案，不过，一年后由于市场环境宣布放弃，与此同时，长江证券开始执行第二套方案，抛出10配3股，募集不超过40亿资金的方案。2009年11月，长江证券募集资金32亿元。去年3月，长江证券再次启动90亿元公开增发计划。目前该方案已获批。
与虽经历波折但最终融资得以成形的券商相比，东北证券(行情，资讯)则是苦等三年未果。从最初提出150亿元非公开增发缩减至40亿元配股，东北证券再融资目前仍未有下文。截止去年年中，该公司净资本为20.32亿元。