中央一号文件将首次聚焦水利建设
本报讯据瞭望新闻周刊报道，据权威专家透露，近期将出台的今年中央“一号文件”的主题将首次聚焦水利建设，这也将是中央“一号文件”连续第8年关注“三农”问题。该专家还透露，“一号文件”明确提出了“从土地出让金中提取10%用于农田水利建设”。
“将水利建设置于今年‘一号文件’的核心，既反映了新形势下水利的战略地位，也是水利建设明显滞后的必然要求。”权威专家表示，水利建设不仅关系到农业农村发展，更事关经济社会发展全局。
划拨卖地收入治水
据透露，“建立水利投入稳定增长机制”在今年中央“一号文件”中占据了显要位置。其中，最引人注目的，当属“从土地出让金中提取10%用于农田水利建设”这一硬指标。此外还包括，加大公共财政对水利的投入，力争今后10年全社会水利年平均投入比2010年高出一倍，大幅度增加中央和地方财政专项水利资金。
根据国土资源部部长徐绍史1月7日在全国国土资源工作会议上发布的数据，2010年，中国土地出让金总额为2.7万亿元。这就意味着即便2011年延续这一数字，当年用于农田水利建设的土地出让收入也将达到2700亿元。
须防范“下有对策”
“需要关注的是10%的比例能否真正落实。”北京大学地方政府研究院院长彭真怀担心，“上有政策下有对策，我担心地方政府会不会利用这个10%变相作土地增值。”彭真怀说，个别地方政府可能会利用这些资金开发滨湖公园。另外，地方政府也可能会利用此资金兴建类似水利培训中心之类的“楼堂馆所”，名义上虽然和水利也有关系，但本质上却距农田水利甚远。
彭真怀提醒，由于水利进入“一号文件”，很多水利工程可能会借机大肆上马，这将再次挤占中小水利和病险水库的兴修。他建议加强对资金使用和项目审批的监察，以防打着农田水利的名义行GDP或集团利益之实的现象出现。
农田水利将有改观
据了解，水利资金投入包括中央财政拨款、地方配套资金、银团贷款和社会资金等方式。其中以中央财政预算专项资金为主。该专项资金大多集中投放，由中央财政预算内资金直接给水利部，由水利部二级分配给各省水利厅，最后落实至县市水利局。
在农村中小型水利工程建设上，资金来源基本来自中央财政。中国社科院农村发展研究所研究员李国祥指出，由于存在资金回收方面的困难，社会资金和银行信贷均不愿涉足此领域。
正缘于此，受访专家认为，从土地出让金中提取10%用于农田水利建设的规定，具有较重大的意义。彭真怀认为，此规定将促使中央政府导向性和地方责任感的结合，会使水利设施“补课”工作很快向前推进。
年用水限量6700亿吨
据透露，根据“一号文件”，未来几年，全国年用水总量将力争控制在6700亿吨以内。按照中央部署，要实行最严格的水资源管理制度。比如，确立资源开发利用控制红线，严格取水许可审批管理，对取用水总量已达到或超过控制指标的地区，暂停审批建设项目新增取水。同时，严格地下水管理和保护，尽快核定并公布禁采和限采范围。
农村水利基础设施还在吃50年前老本
据瞭望新闻周刊报道，目前，我国农村水利基础设施很多兴修于上世纪五六十年代。当时，资本投入不多，但农民人力投入较大，集中兴修了一批水利工程，对淮河、河、黄河等一些大江大河的治理也取得了很好的成效。
“那个时期存下的‘老本’，让我们吃了几十年，为中国农业发展打下了很好的基础。”北京大学地方政府研究院院长彭真怀说。
实行家庭联产承包责任制以后，水利工作开始变得复杂。此时，对于农村里的小型水利设施，农民已失去兴修的积极性，组织农民“挖沟挖河”也变得更加困难。因为一家一户的耕作方式，和“增产不增收”的农业困境，使农民在水利建设上得过且过，积极性不高。另外，水利资金使用的随意性，也加大了农民对水利建设的不信任感。 近年来，虽然兴修了大量的水利工程，但是病险水库的加固除险工作一直乏力。彭真怀指出，“蛋糕就这么大，大项目需要钱，自然挤占了中小水库的发展空间，也正缘于此，每逢洪水我们就说要对病险水库加固除险，但是每次都说没钱。”
2011年农业板块投资策略
2011 年看好子行业种业、海洋养殖、畜禽养殖及屠宰、动物疫苗、发酵(酵母)；谨慎看好饲料、果汁加工、制糖。重点关注上市公司①2011年主导产品销售量增长东方海洋 （002086 ）、好当家 （600467 ）、獐子岛 （002069 ）、敦煌种业 （600354 ）、登海种业 （002041 ）；②产能继续外延扩张(或购并)海大集团 （002311 ）、圣农发展 （002299 ）、安琪酵母 （600298 ）、隆平高科 （000998 ）、荃银高科 （300087 ）、中牧股份 （600195 ）。
原因与逻辑
1.中国农业正在发生前所未有的变革①农业实际从业人员减少，生产集约化逐步推进，先进生产技术推广应用加快，如规模化养殖、良种推广、设施农业等；②农产品供求面临新的难题一是供给波动加大，土地制约、自然灾害等因素使得农业生产收获较为脆弱，增产难度加大，二是农产品消费持续增加，消费升级(肉禽蛋奶)、工业消费持续增长；③农产品价格波动因素复杂性增加，供求格局、流通体系、金融资本、国际市场等均可影响中国农产品价格波动。④政府对农业的扶持力度继续加强，农业补贴、价格保护(提高最低收购价格)旨在保障农业生产效益、稳定农业生产。上述诸多变革，将使得中国农业呈现两个明显趋势生产集约化发展和农产品价格长期走高，相关子行业面临发展新机遇。
2.2011 年看好种业、海洋养殖、畜禽养殖及屠宰、动物疫苗、发酵(酵母)等子行业；谨慎看好饲料、果汁加工、制糖。主要理由①种子行业进入"品种+品牌"时代，尽管2010 年"两杂"种子制种面积有所增加，但因受灾，单产下降，种子实际产量并未大幅增加，总体供求平衡或充足。但在生产成本上升、热销品种提价等因素驱动下，预计2011 年"两杂"种子价格继续上涨；②海洋养殖产品消费持续增加，市场销售价格居高难下，如海参等；③猪(鸡)肉价格回升，成本上涨压力同比减小，养殖效益回升，养殖规模增加，相关子行业如畜禽养殖及屠宰、动物疫苗、饲料等景气回升。④部分农产品价格2011 年在供求缺口、成本上升等因素影响下继续上涨或居高难下。如苹果汁、番茄酱价格继续回升，糖价、棉价居高难下，相关子行业景气好转。
3.投资策略聚焦业绩持续增长预期与逻辑明晰者。农业上市公司估值已近合理。按2011 年预测EPS 测算，农业板块平均PE 水平约36 倍左右(11 月16 日)，但四季度和一季度通常是农业政策、农业上市公司实际业绩明晰(收获和销售时节)之时，且部分农业上市公司2011 年拟实施再融资事项，农业板块依然较为活跃(通胀预期主题投资选择)。(申银万国) 投资机会分析
大投入提振水利板块景气度
我国水利基础设施存在着标准低、配套差、老化失修、功能退化等致命弱点，水利设施建设明显滞后于经济发展。故在“十一五”规划中，国家重新重视水利建设对其加大了财政支持，以偿还“十五年”欠下的“水利投资债”。在“六五”、“七五”计划，全国水利财政支出占国家财政支出的比重分别为3.4%、 2.5%，低于改革前“四五”、“五五”时期的4.8%、5.7%水平。不过，在“十一五”期间农田水利建设已经得到国家重点扶持，吸引投资高达3624 亿元，相当于之前十五年的投资额总和。
更为重要的是，为深入实施西部大开发战略，积极扩大内需，促进西部地区又好又快发展，国家计划 2010年西部大开发新开工23项重点工程，投资总规模为6822亿元，其中水利工程占到近四分之一。与此同时，城镇化发展战略也将带动包括水利在内的城市基础设施建设的发展，以及新农村建设也推动着农村饮水安全、节水灌溉等产业的发展。这就意味着大型水利基础设施的建设正在陆续拉开序幕。
有中长线投资机会凸现
由此可见，水利建设板块将迎来旺盛的行业景气，从而铸就其业绩持续稳定增长的上升通道，这其实也得到了相关上市公司合同订单的佐证，比如说葛洲坝在今年上半年新签合同额累计355.62亿元，为年计划新签合同额500亿元的71.12%。粤水电 （002060 ）、安徽水利 （600502 ）等个股也有类似的公开信息。由此就锁定了此类个股未来的业绩增长趋势。随着未来水利工程的大投资的建设周期来临，未来订单增长更有望超预期。
而且，水利板块还有充足的拓展业务的能力，比如说葛洲坝利用水利建设的契机，积极开展产业链的整合，向水电、水泥、地产、矿产等业务拓展，业内人士称之为同心多元化，有利于拓展公司的业绩增长点。粤水电则是向城市轨道交通、新能源、水电等业务方面发展，业绩的成长动能更趋强劲。与此同时，相关水利股还有一定的题材刺激支撑，比如说葛洲坝是央企整合的预期，这些预期在近期似乎愈发强烈，有利于提振其估值。
不过，有业内人士认为，水利板块的更大题材预期，可能是水利建设的战略高度极有可能在未来持续得到主流舆论的配合与支持，所以水利板块的盈利前景与题材溢价预期将相对乐观。
从三方面寻找强势股
综上所述，可以推测，在目前极端气候频频发生，不是大旱就是大涝，为了减少极端气候对农业的影响，未来政府极有可能加大对水利设施的投资。而农村水利等基础设施建设的落后带来的后果也促使水利工程建设进入一个新的高潮。而且，不排除未来水利建设上升到经济战略高度的可能性，故建议投资者积极关注水利工程板块。
就目前来看，可以从产业受益的逻辑角度寻找投资机会。最先受益是水利工程承包施工业务股，主要有葛洲坝、粤水电、安徽水利等。其次是水利管材、水电电机等设备制造业务，主要有浙富股份 （002266 ）、国统股份、ST国通等。与此同时，对供水、节水灌溉等配套工程业务股也可关注，比如说利欧股份 （002131 ）、大禹节水、新疆天业 （600075 ）等。
水利板块一览
600649原水股份
600168武汉控股 （600168 ）
600323南海发展 （600323 ）
600461洪城水业 （600461 ）
600874创业环保 （600874 ）
600008首创股份 （600008 ）
000826合加资源 （000826 ）
农业板块一览
隆平高科 （000998 ）北大荒 （600598 ）福建三农 （000732 ）
冠农股份 （600251 ）顺鑫农业 （000860 ）中牧股份 （600195 ）
敦煌种业 （600354 ）丰乐种业 （000713 ）亚华种业 （000918 ）
新农开发 （600359 ）香梨股份 （600506 ）秦丰农业 （600248 ）
中水渔业 （000798 ）金健米业 （600127 ）沙隆达A （000553 ）
裕丰股份 （600559 ）新五丰 （600975 ）福成五丰 （600965 ）
新疆天业 （600075 ）新中基 （000972 ）农产品 （000061 ）
禾嘉股份 （600093 ）罗牛山 （000735 ）金牛实业 （600199 ）
好当家 （600467 ）大成股份 （600882 ）好时光 （000526 ）
双汇发展 （000895 ）新安股份 （600596 ）*ST农化 （000950 ）
九发股份 （600180 ）洞庭水殖 （600257 ）武昌鱼 （600275 ）
新希望 （000876 ）华阳科技 （600532 ）新赛股份 （600540 ）
国投中鲁 （600962 ）通威股份 （600438 ）海通集团 （600537 ）
亚盛集团 （600108 ）华龙集团 （600242 ）草原兴发 （000780 ）
天香集团 （600225 ）金荔科技 （600762 ）天颐科技 （600703 ）
永安林业 （000663 ）景谷林业 （600265 ）吉林森工 （600189 ）
*ST中农 （600313 ）*ST大菲 （000769 ）ST银广厦 （000557 ）