私募“结构化”产品受捧 今年六成正收益

　　“不用营销，都是客户自己找上门来的。”今年以来已经发行了5只债券类结构化产品，募集金额超过25亿元的民森投资相关负责人难掩心中喜悦。事实上，不只是民森投资，今年以来，结构化产品不愁销路，只要将预期收益率目标定在百分之八以上的阳光私募结构化产品都被银行资金一抢而光。

　　股市低迷，投资者偏爱保本收益型产品，结构化的阳光私募发行量今年以来全面超越非结构化产品。据统计，今年以来，有380只结构化产品成立，而非结构化产品仅有266只成立。

　　业内人士透露，只要预期收益率在百分之八左右，根本不愁卖，银行的资金抢着买。在结构化的产品中，阳光私募自有的资金冲锋在前，保障投资者的本金安全，与此相对应，当投资获得丰厚回报时，阳光私募的收益也要比个人投资者多得多。

　　据了解，在目前的实际操作的结构化产品中，阳光私募的自有资金和投资者的资金比例一般是1:2左右，止损线一般是0.85。只要业绩低于0.85元，阳光私募要么增加自有资金弥补亏损，要么选择清盘，投资者损失非常有限。

　　结构化产品类似保本型收益产品，熊市受到热捧。研究员认为，“由于结构化信托产品其优先级投资者可以获得稳定的固定收益，在行情不好时容易受到较多投资者的认可。”

　　而事实也证明，今年以来阳光私募的结构化产品走势比较稳健。2011年7月份成立的民晟盘马今年以来的收益率为13.39%，成立以来的复合收益率为22.14%。正是在这种稳健走势的吸引下，民森投资今年才一口气连续发行了阵马、金马、铁马、银马和云马等5只产品。

　　统计数据显示，6成以上的结构化产品今年以来取得正收益。其中，收益率为正的结构化产品为110只，占到同类产品的64%。而在所有阳光私募产品中，今年以来取得正收益的产品仅有三成。结构化产品取得正收益的比例远远高于该行业的整体表现。

　　结构化产品尽管比较保守，但也有可能高额正收益。中海信托-聚发浦江之星28号、山东信托-汇融1号、长安信托-长安投资134号和厦门信托-个人账户增值服务01等四只产品的收益率均超过20%。而在结构化产品亏损的惨烈程度远远小于整体行业，在结构化产品中，今年以来亏损幅度超过20%的产品仅有一只，而非结构化产品今年亏损超过40%的就有14只。