私募排名“城头变幻大王旗”

　　熊途漫漫，大盘迭创新低，逼近2000点大关，9月本周将结束，2012年比赛已经跑完3/4，但今年以来阳光私募月度排名变动频繁，今年年度的投资冠军依然扑朔迷离。

　　9月的最后一周，2012年的投资马拉松即将跑完3/4的路程，在接下来的四季度将决胜出今年的投资冠军。然而，阳光私募今年的投资马拉松非常不轻松，不仅净值回撤幅度大，而且月度排名变动频繁，凸显出今年行情的复杂性。

　　在绵延不绝的熊市中，上证指数一再创出新低注定会让私募净值遭遇打击。根据某研究中心数据显示，截至8月31日，纳入统计的801只非结构化阳光私募产品中，创出年内新低的有500只，占比62.42%，其中有535只产品获利回吐，占比66.79%。

　　从私募产品的净值走势上看，绝大多数私募产品业绩呈现出低——高——低——新低的走势。1月至4月，私募平均收益为2.43%，产品净值集体上涨;5月至8月，私募平均收益为-2.22%，净值以5月为高点开始回落，从7月开始，部分私募净值创出新低;而进入8月后，私募净值开始呈现出集体跳水态势，大部分私募净值创出新低。

　　纵观前8个月整体净值增减的前30名排行榜中，我们发现，银帆系列、鼎锋系列、 泽熙投资 、塔晶系列和明达系列的产品排名居前，但知钱1期、天星2号和 新价值系列等全线陨落，首尾收益率差距超过75个百分点。私募业绩分化进一步拉大。

　　总体来看，今年前8个月，前高后低的指数运行和两起两落的态势，给操作激进而风控能力较弱的私募基金带来较大损失。而且基本面的信息导向，也让投研团队较弱的私募基金迷失方向。当响应号召配置大盘蓝筹股时，正式蓝筹暴跌的开始，而清盘了主题性的ST股后，ST股又开始了一轮飙涨。能否踏准节奏，成为今年私募生存的重要前提。

　　在过往三年中，从上半年的私募排行榜单中，就可以大体锁定年度冠军，但是今年谁是冠军或出人意料。从已公布的前8个月榜单中，各家私募争相涌动，净值变动极大，谁具年度冠军好像至今一头雾水。

　　数据显示，今年前8个月的月度前十名与后十名净值排行榜中，共有166只产品入围，分属59家私募公司，但是上榜产品净值的变动异常剧烈。

　　以金河新价值成长1期为例，今年2月以-10.41%的收益排名倒数第7，但在3月以8.65%的收益排名第10位，隔月收益变动接近20%。明达系列产品也在二三月份上演了隔月交替的走势。

　　此外，3月至5月 德源安系列产品一直排在月度排名的前10位，但在6月至8月，德源安系列产品收益集体回落，现身月度排名跌幅榜的前10位，回撤幅度惊人。

　　纵观前8个月私募各月度的表现，我们发现，对于未来行情的研判，各家私募的分歧较大。随着股指的进一步回落，看多抄底和看空回避的私募平分秋色，这种分歧或进一步影响私募净值。

　　9月已接近尾声，但9月迭创新低的上证指数与错综复杂的经济形势和外围环境，注定还会让更多的私募基金演绎“城头变幻大王旗”的一幕。