私募业绩“保鲜期”不到3个月

　　一季度业绩还排在846只私募基金的前十位，到了二季度，就排到了600名以外。这样的业绩，让人不得不感叹，私募业绩的“保鲜期”竟不到3个月。一位私募人士表示，私募业绩保鲜期只有个把月，至于股神，那更是一个美丽的“传说”。

　　业绩排名一落千丈

　　根据数据来看，一季度排名前10名私募基金，其收益相当可观，几乎都超过20%，业绩最好的塔晶老虎单季度净值上涨38.54%。

　　然而，进入二季度，这10只基金没有延续一季度的优异表现，排名全线下滑。其中，4只基金在二季度出现了负收益，排名跌至后1/2甚至后1/4;只有德源安旗下三只基金和富鹏2期仍然在二季度取得超过4%的正收益，不过其相对业绩排名也跌出前200名开外。

　　如果再看这10只基金今年之前业绩，其过往走势也颇具颠覆性。

　　如塔晶系列三只基金在熊市中均有大跌的惨痛经历，在2009年、2011年排名靠后;德源安系列的三只基金中德源安战略成长1号、外贸德源安1期则在2011年有较大跌幅，排名均处于后1/4.

　　记者注意到，二季度排名前十位的私募基金中，收益均在16%-24%之间，虽然不及一季度前十基金绝对收益之高，但其一、二季度表现反差较小。二季度排名前10名中有4只基金嘉禾1号、金石一期、鼎锋4号、泽里和1号曾在一季度取得较好的表现，相对排名进入一季度前1/4。但其他6只基金一季度排名均在200名开外，其中，国富精选系列两只基金在一季度收益处于盈亏线上下，排名在同类的后1/2.

　　波动越大“保鲜期”越短

　　事实上，私募基金业绩的“保鲜期”一直存在。

　　记者翻阅了自2008年以来的年度私募冠军，2008年的金中和西鼎、2009年的新价值2、2010年的世通到2011年的呈瑞1期，没有一只基金能够在夺冠后继续蝉联宝座，甚至更有甚者在夺冠后开始走下坡路。如2009年的私募冠军新价值2和2010年的私募冠军世通在2011年跌幅都超过30%，排名靠后。

　　此外，呈瑞旗下基金今年以来业绩分化明显，除呈瑞1期一根独苗取得19.66%正收益之外，其他产品今年以来均出现不同程度下跌。

　　“多数绩优基金在取得一段较好的收益后，均会有一段业绩沉寂时期，只有极少数基金能够长期保持良好业绩和稳定的排名。”一位私募行业人士表示，业绩稳定的私募基金经理，操作风格都偏于保守，这部分私募的业绩很有可能是在熊市里跌的不多，但在行情稍好的市道里赚的也不多，因此，短时间内很难冲至前列。

　　好买基金研究中心表示，激进型基金的好业绩“保鲜期”相对较短。因为激进型基金净值波动较大，牛市阶段上涨动力充足，熊市阶段可能也会有较大损失。所以，激进型基金更容易在短期内冲上榜单前列;相反，一旦市场转变，激进型基金回调的幅度也会较大，更容易跌出榜单前列。而稳健型基金的好业绩“保鲜期”相对较长。稳健型基金净值波动较小，注重风险控制，在取得一定较好业绩后，出现急剧下滑的概率较低。

　　业绩延续性更重要

　　但朱世杰同时表示，私募基金是一种长期投资，没有一个基金能够一直领跑同类，投资者不可避免会尝到“隔夜菜”。因此，即便基金出现短时间的业绩“过期”现象，投资者也不必一棍子打死，此时应该考察私募公司基本面，以及基金业绩的延续性。

　　朱世杰建议，投资者可以首先考察私募基金的投资风格以及以往业绩，明确了解私募基金依靠什么来赚钱、是否能赚到钱这两个问题。在确认私募基金公司基本面良好后，再考察基金一致性，即基金经理的实际操作是否与投资风格一致。除此以外，投资者还需考察基金的人员稳定性和业绩延续性，如果一个私募公司管理层、主要投研人员长期稳定合作，且基金经理能够按照既有的投资风格，持续、稳定地操作，那么该基金具有良好的业绩延续性，保持良好业绩的概率较高，业绩的保鲜期也即越长。