中小企业私募债估值发布 市场谨慎对待

　　中小企业私募债发行和上市流通相继开启，但二级市场交易活跃度低，使得其难以有公允的估值。中证指数公司于25日发布中小企业私募债券估值，试图为二级市场投资者提供参考。

　　以最先上市交易的“12苏镀膜”为例，该债发行金额5000万元，期限2年，中证指数对其估值为100.4358元，净价为100.0714元，收益率9.4349%。

　　根据沪深两所发布的交易规则，单只私募债券的发行和转让中，持有账户数合计不得超过200户，投资者数量限制本身就决定了私募债交易难以活跃。如此一来，投资者必定要求更高的流动性溢价作为风险补偿，进而抬高发行成本。

　　中证指数公司表示，私募债券估值可以为投资分析和交易决策提供价格参考基准，也可以为含私募债券的资产组合净值计算提供依据。

　　此外，有业内人士表示，流动性较好的二级市场债券估值，也可以为将来一级市场发行收益率提供参照。

　　但平安证券固定收益部主管石磊认为，为交易稀少的私募债券提供估值，本身就难以做到准确，而不准的估值反过来又会引发市场的波动。他还指出，08年金融危机时，对缺乏流动性的交易品种估值，应当已使损失惨重的金融机构吸取教训。

　　上海一大型基金交易员则表示，这一估值在基金净值估值时如果被采纳，那么交易时也会参考;否则的话还是以债券收益率的排名作为交易的参照基础。