苏渝：PMI重上枯荣线 揭示经济股市双双见底

　　没出预料，刚刚公布的2012年10月，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.2%，比上月上升0.4个百分点，重新回到枯荣线之上，这是6个月来首度PMI由负转正，同时传递出经济软着陆企稳的积极信号。

　　今年3 月以来， 全国规模以上工业企业经营情况一直不妙，PMI一直枯荣线下徘徊。但是到三季度尤其是9 月份出现了转折，PMI拐头向上，揭示出规模以上的工业企业下滑势头得到遏制。事实上，进入9 月以来，经济企稳的信号不断递增。先是有9 月份进出口规模达到3450 亿美元，创历史新高。作为重要的宏观经济先行指标， 近期制造业采购经理指数PMI的走势同样如此。9月份官方PMI 为49.8%，比上月回升0.6 个百分点，到10月份PMI重新回到枯荣线之上，也说明经济已经先行见底，经济在进行一段时间L型运行后，可能在11月拐头向上。

　　PMI指数和股市的正相关联动性极为密切。通常机构投资者习惯把PMI作为股市的“风向标”。所谓PMI，即中国制造业采购经理指数，是一个反映经济情况好坏的先行指标。通常认为，若该数据高于50%，即说明经济复苏明显，反之则经济呈现衰退。尽管PMI指数是所有宏观经济序列数据中滞后期最短的指标，但是因为其有先导性，PMI数据转折，一般领先股市转折，所以跟股市的相关性较为密切。打个不恰当的比方：假把把股市比作经济航母上的舰载机的话，PMI指数就可比喻为舰载机的“弹射器”。

　　虽然，PMI指标同股市正相关，但另一个指标流动性多寡同股市关系更为紧密。随着人民币汇价连续走高，为阻击国际热线的涌入，央行9月贷款新增6232亿元， 9月社会融资规模为1.65万亿元，环比上月增加4041亿;无论广义还是狭义的货币流动性也都好于预期，其中M2和M1增速为14.8%，7.3%，分别比上月提高1.3和2.8个百分点。央行近期破天荒的逆回购就更是流动性大放水：央行一周两次的逆回购操作， 3950亿元的逆回购操作量再一次打破市场预期，刷新单日操作纪录。近4000亿元的资金投放基本相当于1次降低存款准备金率所释放的资金总量，使资金面从吃紧迅速转向宽松。所谓逆回购是一种相对温和的释放货币的途径，因为降准对实体经济影响比较大。这项公开市场操作的规模在一个月内频频刷新。就10月9日这一天，逆回购规模一度达到2650亿元。从这也不难看出，10月资金面面临拐点，往后市场资金面将会逐渐好转已成定局。

　　技术上看，10月PM数据落地。11月股市开门红，K线呈三连阳红三兵形态且站上了所有短期均线， 10日、20日、30日均线MACD已经形成金叉，KDJ同时向上发散形成底背离。市场在2050点附近确认短期底部，以1999点为头与右边的2050点对称形成头肩底形态，市场接下来将在头肩底右肩运行。

　　综上所述：股市同PMI数据及10月的宏观数据，经济双双同步见底，后市股市振荡向上的方向也逐渐明朗。