盘前：市场和经济博弈 预计未来下跌空间不大

　　市场回顾

　　昨日，指数低开高走，上证指数收报2295.95点，下跌22.97点，跌幅为0.99%，成交金额689.3亿元;深证成指收报9885.29点，下跌64.76点，跌幅为0.65%，成交金额680.8亿元。刚经历了一根大阳的喜悦，第二天2300点便得而复失，并且周四的中阴刺穿了5日均线，做多的跟风盘一时已不敢入场，观望气氛加剧。

　　对此，有分析人士指出，昨日大盘已释放部分风险，做多契机凸显。对于仓位较轻或尚在场外观望的资金来说，昨日的回落则是一个相对积极的利好信息。因为在历史低位区域，每一次的下跌均意味着短线风险的释放。的确，从一个相当长的周期来说，下跌其实是在释放风险，而上涨则是在聚集风险。如果具备了这种辩证思维，那么，对于接下来的走势或有一个相对积极乐观的期待。与此同时，当前A股市场也的确存在着新的做多契机，一方面是市场不确定性的消除所带来的契机。比如说如果希腊公投否决退出欧盟，那么就意味着欧债危机再现曙光，从而为A股的回稳提供契机。另一方面则是新的稳增长政策的出台，至少是相关舆论对下半年的经济政策有着新的解读，那么，A股就可能会迎来新的转机。

　　今日焦点新闻

　　上交所张育军：经济转型蕴含巨大投资机会

　　上交所总经理张育军昨日在证券市场形势分析与证券公司创新工作座谈会上表示，长期看好中国经济转型和中国资本市场发展，经济转型中的中国资本市场有着重大的投资价值和投资机遇。

　　社保基金将加大实业投资四年最多投2500亿

　　2011年，全国社保基金权益投资收益额73.37亿元，投资收益率0.84%。自成立以来，全国社保基金累计投资收益额2845.93亿元，年均投资收益率8.40%。理事长戴相龙表示，今后一段时间，全国社保基金理事会将努力加大实业投资力度，积极支持实体经济发展。预计从2012到2015年，全国社保基金用于实业投资的最高规模可达2500亿元。

　　业界预计转融通三季度推出

　　继5月中下旬的联网测试后，券商又将迎来新一轮转融通测试。多家券商人士预测，8月底或是转融通业务推出的敏感时间窗口。券商人士表示，转融通的测试显得更为紧密。目前，该人士所在公司已收到将开展新一轮测试的通知，正在做测试方案。按照测试进度，预计新一轮测试有望在本月底进行。

　　央行澄清：特急文件系明确房贷利率下限不再放宽

　　中国人民银行新闻发言人14日就“央行特急文件调整利率涉及房贷利率”一事接受媒体采访表示，文件是要明确对个人住房贷款利率浮动区间下限不再进一步放宽，此次仍保持基准利率0.7倍不变。

　　专家预计经济二季度见底

　　多位专家14日在中国国际经济交流中心举办的“经济每月谈”上表示，今年经济下行压力短时间内难以缓解，二季度应该是今年经济最困难时期。实现经济稳增长，需要消费、投资、出口“三驾马车”同时发力。

　　降息后首周公开市场继续净投放

　　降息后第一周，公开市场继续实现净投放，为360亿元。至此，步入6月以来，公开市场已连续两周净投放。

　　今日机构看盘

　　招商证券(600999,股吧)：市场底部将逐步抬高

　　上证指数周四再度失守2300点整数关，招商证券最新发布的策略报告认为，未来仍将体现政策继续放松及经济何时见底不确定性的情绪博弈。市场短期走势更多为震荡，但持续放松的政策将逐步抬高市场底部。

　　招商证券认为，未来宏观政策会更为积极和更为宽松，因为目前就业问题已经到了爆发的边缘，决策层需要更加关注稳增长，并且从防范金融系统性风险的角度出发，进一步取向积极是必然选择。该机构预计，政策进一步放松的方向可能在投资、补贴加信贷三个方向。从关注就业的逻辑出发，稳定制造业和发挥重大基建项目对就业的推动力，需要政府稳定基建投资和增加财税对工业企业的补贴支持。

　　申银万国：短期市场仍有反弹动力

　　周四股市出现调整，但个股活跃，市场在考验底部过程中酝酿反弹，建议适当增仓。

　　经济数据超预期将逐步缓解市场悲观情绪。上周五降息后市场加速下探，一方面利率市场化的推进令银行股承压，拖累大盘;另一方面，央行选择在数据公布前降息，市场猜测并担忧周末的数据糟糕。但从物价到工业、从投资到出口，及至周一的信贷，5月数据均好于预期，显示稳增长政策的加码在一定程度上得到实体经济数据的验证。而此形势下央行仍降息，显示管理层对通胀的信心和政策方向的确认。

　　资金面外松内紧，流动性基础在改善，但流入动力仍不足。近期外围流动性仍在改善，但因缺乏赚钱效应和风险不断引爆，股市资金仍在大幅流出。基准利率的下降将助推市场资金成本下行，货币市场吸引力下降，场外资金的增多改善流动性基础。有关部门也一直在积极推动长期资金入市，本周新股发行仅1家，资金面情况有望得到一定改善。量能不足交投清淡始终是近期行情的主要制约。

　　多次考验市场底部，短期仍有反弹动力。本周市场在2300点附近徘徊中进二退一、重心温和回升，从结构来看，指数主要受累于采掘、银行等权重股，但个股活跃度有所提高，市场人气上升。同时，技术指标仍在低位，短期仍有反弹动力。