有色金属：战略性小金属一枝独秀

投资要点

　　昨日，在战略性小金属品种的带动下，有色金属板块涨幅达2.71%，位居各行业涨幅榜前列。其中，稀土永磁、锗金属等战略性小金属品种表现极为活跃，广晟有色、云南锗业放量涨停、中色股份涨5.33%，值得一提的是，受内蒙拉开稀土整合大幕的利好刺激，包钢稀土复权股价盘中创下了119.22 元/股的历史新高。

　　1、行业利好政策密集出台。今年2 月16 日国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，研究部署促进稀土行业持续健康发展的政策措施，力争用5 年左右时间，形成合理开发、有序生产、高效利用、技术先进、集约发展的稀土行业持续健康发展格局，为稀土行业持续健康发展指明了发展方向。5 月20 日，国务院发布《关于促进稀土行业持续健康发展的若干意见》。我们认为，以上政策信号仅仅是一个开始，未来一段时间内国家各部委、地方政府均会以2 月16 日国务院常务会议的精神为指导，密集出台行业发展细则。

　　2、业绩增长降低估值水平。在行业政策密集出台以及下游需求旺盛的刺激作用下，商家以及投资者对于战略性稀缺金属价格上涨形成了一致预期。以稀土品种为例，今年以来国内稀土价格屡创新高，部分品种的价格涨幅已超过100%,甚至更高，目前金属钕价格涨至127.9 万元/吨，氧化钕价格涨至109.9 万元/吨，氧化镨钕涨至91.9 万元/吨。其他小金属价格也非等闲之辈，今年以来锗锭平均价格上涨超过60%，锑锭价格较去年同期水平涨幅超过100%。这使得相关上市公司2011 年业绩增幅远远超出市场预期，彻底改变2010 年“业绩偏低、估值偏高”的窘境，业绩增长换来了估值空间。

　　3、关注战略性稀缺金属股。目前，像稀土等小金属板块在受到国内政策因素的积极影响下，已成为有色板块中的投资亮点。对于此类小金属品种的投资机会，我们应该从国家战略高度来考虑和把握，应重点关注政策层面催化因素的变化，政策对于股价的驱动作用要远远大于业绩与估值的影响，建议投资者关注包钢稀土、广晟有色、中色股份、厦门钨业等。此外，受欧债危机等一系列因素的影响，国际金价再次攀升至1550 美元/盎司上方，黄金股前期调整较为充分，待大盘企稳回升之际黄金股存在着补涨需求，建议投资者关注辰州矿业、荣华实业。