浮亏退保皆增加 险企三巨头承压

　　在整体保费增速下降的大背景下，投资亏损、退保增加也在吞噬着保险公司的利润。

　　险企三巨头逐渐公布三季报详情，其中中国人寿、中国平安和中国太保分别实现收入3148亿元、1853亿元、1224亿元，收入增速分别为3%、34%和16%。实现归属于母公司的净利润分别为167亿元、145亿元、70亿元，净利润增速分别为-33%、14%和43%。

　　首先是投资收益不理想，据金元证券分析师曾强测算，今年前三季度中国人寿的年化收益率为4.14%，中国平安和中国太保(测算数)约为2.5%和4.11%。这样的收益率水平较低与市场整体形势关系较大。如果考虑其他综合收益较大额的亏损，三家保险企业的投资收益仅数十亿元。

　　安信证券首席行业分析师杨建海在其研究报告中指出，中国人寿、中国平安和中国太保在中期末其资本公积中的可供出售资产浮亏分别为86亿元、62亿元及54亿元，3家公司三季度末的资本公积分别较中期末减少了247亿元、138亿元和63亿元，据此可以大致测算出3家公司在三季度末时的投资浮亏约分别为334亿元、200亿元及117亿元，合计651亿元。

　　相比较保费增速的放缓，投资浮亏直接加快了保险公司偿付能力的消耗进度。业内人士指出，投资收益严重受损直接导致保险公司净资产大幅缩水，偿付能力快速下降。

　　11月1日，保监会公布了中国人寿300亿元次级债获批发行，此前中国平安已对平安人寿增资50亿元，并发行40亿元次级债以补充资本金，保险公司的偿付能力危机感一直有增无减。

　　在退保方面，季报显示，今年前三季度三大险企的退保率均出现上涨势头。中国人寿前三季度退保率为2.19%，退保金276.49亿元，同比增幅达43.9%。而中国太保前三季度的退保金达70.6亿元，相比去年同期的32.54亿元，翻了一倍多。中国平安前三季度的退保金达31.9亿元，同比增近20%。

　　业内人士表示，这主要是银保产品作祟，相比较短期银行理财产品的收益，丢保障重收益的银保产品吸引力也在下降。

　　寿险增长乏力，财产险增速却在逐月提升。行业在前三季度实现寿险保费7779亿元，相较去年同期下降7.05%。实现财产险保费收入3475亿元，同比增长17.6%，尽管这一增速低于去年，但明显每月的增速都在上升。但有分析师指出，随着车险费率市场化的推进，现在仍然较低(如平安93%)的综合成本率水平可能面临上升。但对于上市公司而言，由于公司竞争力和前期准备较充足，有望获得更大的市场份额。