华泰柏瑞沈涛：高等级信用债收益稳健

　　虽然前三季度“股债双熊”，债券基金收益6年来首次告负，但华泰柏瑞的基金经理沈涛表示，在当前环境下，高等级的信用债品种仍有望获得较为稳健的收益。

　　沈涛认为，今年下半年以来，我国经济生活中发生了两件大事，可能会在相当程度上改变未来一个阶段债券市场的趋势。

　　其一是国内的通胀水平可能刚过峰顶，未来还会在高位运行一段时间，偏紧的货币政策已使2009年以来泛滥的流动性得到很大的收敛。从这个角度看，债券的整体价格水平在当前的阶段是较低的，债市的收益率处于历史高位，部分债券类别的收益率如3年期AAA级企业债的到期收益率更已达到2000年来最高。当未来“减息周期”来临，当前价格水平的债券可能有较大上涨空间。

　　其二是欧美及全球今明两年的经济增速预期被普遍调低，越来越多的投资者开始降低风险偏好。而投资增速以及资金市场需求的放缓，会导致债市收益率水平逐渐走低，而这样的情况可能将逐步呈现。在这样的环境下，高等级的信用债在具有较高到期收益率的同时，也具备较好的抵御经济下行的风险，有望获得较为稳健的收益。