机构备粮峰值已过 12月资金面略为趋缓

　　进入12月份,“年末”这一季节性因素将开始发挥作用。资金面在经历了11月中旬开始趋紧、11月底紧态加剧之后,市场对于未来继续收紧预期的“副作用”已展现得淋漓尽致。多位受访银行间人士认为,资金面紧张的峰值已过,随着年末资金支付需求快速上升,央行保证流动性安全的必要性开始凸现,12月份资金面将会维持总体均衡。 

　　11月中旬开始的资金面紧张态势,一度令市场对央行继续上调准备金率,甚至年内二度加息忧心忡忡。市场一度认为,央行史无前例地在9个工作日内两次上调准备金率,是要开始对流动性“宣战”了。

　　银行交易员表示,尽管12月份资金面状况存在一定的不确定性,但由于机构对未来趋紧的预期已在11月充分体现,尽量都在提前筹备资金,以防备届时流动性瓶颈的出现。实际上,11月23日21天品种回购大涨96个基点,创年内新高,正说明了机构提前“备粮”的冲动。

　　不过,近三周以来,央行并未在公开市场中大幅提升央票发行利率,导致央票数量维持地量,1年期央票10亿元发行规模也是仅在2007年10月出现过一次。前两周,央行已连续净投放资金合计1300亿元,本周如此低的发行量,净投放亦有望重现。对此,宏源证券(000562)高级债券研究员何一峰认为,如果央行一步到位提升央票利率,势必加重市场对基准利率上升的压力。再加上目前流动性已经很紧,央行加大紧缩力度并无必要。