弱势美元倒挂商品价格 资源股步入激情岁月

　　近期，美元的贬值预期正不断加大。来自中国外汇交易中心的最新数据显示，2月9日人民币对美元汇率中间价报6.3009。对此，高盛预计，坚信美元依然处于贬值趋势之中。一旦欧元区财政紧张的情况出现缓解，且全球经济增长加速，美元走弱将再度成为外汇市场的主要趋势。

　　与美元走势相反的大宗商品市场近期整体趋势开始回暖，这似乎预示着最困难时期可能已经过去。

　　2011年的大宗商品市场经历了过山车式变化。上半年石油、贵金属各擅胜场;下半年几乎所有品种均遭遇不同程度的打击。主要原因是宏观局势及各品种基本面变化的共同作用，导致市场大幅震荡。

　　对此，分析人士称，整体而言，今年国际大宗商品价格或维持高位。近日大宗商品整体反弹。从CRB指数走势来看，多数商品突破前期压力位，短期或会进一步上行，但在当前的宏观经济大环境下，反弹的空间应有限。

　　目前，影响商品市场价格走势的关键因素包括全球经济形势、货币走势以及投资者的风险情绪。近来油价在百元附近徘徊，主要受两方面因素制约：一方面投资者预期全球经济增长放缓，导致油价承压;另一方面，由于地缘政治因素，原油供应面临严重短缺风险。

　　值得注意的是，黄金走势随同其他资产一起，跟随着美元兑欧元的波动。如果美元中期走强，黄金将继续承受下行压力;相反，各国得当的刺激政策以及超预期的流动性供应将使金价预期更为乐观。

　　如果世界主要储备货币国开动印钞机，实行数量宽松，世界各国大量流动性涌入市场势必使得既有物质财富，也包括金属、矿石、焦煤等物质财富被不断稀释，从而推动价格上涨。在这方面，避险功能最强的黄金、白银等贵金属将首当其冲。

　　从中长期来看，市场人士指出，黄金价格可能重回1800美元/盎司，并且跃上2000美元/盎司甚至更高价格。即使出现较深幅度的暂时调整，黄金价格的扬升趋势难以改变。

　　总之，基于缓慢的经济增长、极度宽松的货币政策、经常账户赤字、较高的财政赤字以及潜在的财政紧缩等因素，美元在中长期面临结构性贬值的压力。

　　对于贵金属，市场人士指出，支撑其价格上涨的因素在2012年不会发生根本性逆转，黄金价格有望连续第12年上涨，在年底前回到前期高点水平;处于低位的实际利率仍为持有黄金提供极低的机会成本，同时各国央行的购买以及新兴市场国家的实物需求将持续维持其对价格的支撑作用。

　　从近日A股市场的表现看，大宗商品市场的活跃直接带动了A股有色金属、煤炭等资源类股的火爆行情 。期货市场大宗商品价格近期全线飙升，以橡胶、铜、黄金、乙烯为代表，点燃了股市有色金属、煤炭股的激情。有色金属股本周整体上涨3.33%、煤炭石油股本周整体上涨2.23%、黄金股本周整体上涨0.89%，远远跑赢大盘 .

　　从整个资本市场来看，推动大宗商品价格上涨的主要动力仍来自于对流动性宽松的预期，而美联储主席伯南克的讲话再次暗示了QE3可能施行，使得全球对于中期流动性释放的预期提升。

　　同时，希腊政府正准备1300亿欧元的援助协议，暗示其与债权人谈判已经基本完成，受此消息提振，大宗商品走强。

　　因此市场人士认为，外围市场短期出现有利于金属价格反弹的市场氛围，LME金属价格连续上涨，直接激发了有色股的想象空间。

　　但提醒投资者需注意的是，美国、欧洲股市连续上涨后随时可能出现调整，美元指数日线级别的反弹也可能随时出现，若此，国际有色金属等大宗商品也面临调整压力。应该说，这轮有色金属、稀土板块、煤炭股等资源股的上涨基础并不扎实，而资源股反弹的力度、持续的时间，将决定2132点能走多远。