新兴市场国家减息空间增大

　　2011年第四季，汇丰“新兴市场指数”(EMI)处于52.2的水平，与第三季(52.0)差别不大，说明经济扩张乏力。

　　扩张放缓的一个好处是新兴市场的通胀压力普遍进一步下降。今后，其面临的问题反而是如何继续抑制通胀而又避免经济崩溃。

　　新兴市场经济活动转弱的现象，似乎早在欧元区出现问题之前就已经存在。在2011年的大部分时间里，增长动力的消退与其说是欧元区表现差强人意所致，不如说与英、美两国和新兴经济体本身疲弱不振关系更大。

　　未来数月，新兴市场面对的不只是美国复苏缓慢，还有欧洲经济活动可能出现下滑。2008年至2009年的经验告诉我们，在经济危机深重之时，新兴经济体的处境更加严峻。然而，新兴经济体尚存一定实力，能抵御危机所带来的冲击：有别于发达国家，新兴经济体仍有大量的减息空间，也有更多余地推行财政刺激措施。