三季度GDP增速小幅下修日本复苏能否持续临挑战

　　就当前形势看，全球经济放缓，日元走强的威胁以及泰国洪灾对日本制造业的负面影响，日本经济能否在2012年继续稳步复苏还面临诸多考验

　　记者12月9日，日本内阁府公布的修正数据显示，因日元走强及海外需求放缓打压企业投资，日本第三季度GDP年率增速从初值的6%下修至5.6%，但依旧高于经济学家5.2%的预期中值。当天接受本报记者采访的中国银行国际金融研究所分析师李亚芬指出，自去年四季度以来，日本经济经历了连续三个季度“负增长”，构成“技术型衰退”。而如今5.6%的增速表示该国经济正在复苏，正逐步摆脱“3·11”特大地震和海啸的阴影。不过就当前形势看，全球经济放缓，日元走强的威胁以及泰国洪灾对日本制造业的负面影响，日本经济能否在2012年继续稳步复苏还面临诸多考验。

　　早在上月中旬，日本内阁府便公布了三季度GDP数据，6%的年率增速让执政当局兴奋不已，因为这是该数据在近四个季度内的首次“转正”。随着日本企业提高生产、出口增长，经济正从3月的史上最严重的地震中恢复。不仅如此，当天公布的数据也轻易超过了美国第三季度2.5%的经济增速，再次证实了日本经济稳步复苏态势。然而，同众多存有疑虑的经济学家观点相似，李亚芬认为，尽管在灾后重建的刺激下，日本经济走出了令人满意的大阳线，但能否持续是一个大问题，因为灾后重建的动力如同一剂兴奋剂，并不能作为推动经济平稳增长的因素而长期存在。

　　凑巧的是，就在下修经济增速当天，日本央行副行长西村清彦便发出警告，称在外围经济环境复杂多变、强势日元还未得到有效控制以及泰国洪灾影响下，日本经济放缓将无法避免。7日，日本央行另一位官员就欧债危机进一步恶化对日本造成的风险表示，鉴于作为日本主要贸易对象的新兴市场国家对欧元区出口比较高，担心这些国家经济受欧债危机拖累而影响到日本出口。日本央行行长百川方明和副行长西村清彦也在不同场合表达了上述观点，并寄希望于本年度最后一次的欧盟峰会能缓解此番忧虑。“上述言论说明，日本当局已经意识到了外部经济风险对本国经济构成的巨大威胁，所以打好了经济放缓的‘预防针’。”李亚芬表示，从近期一系列经济数据中可以看出，日本企业已经推迟了扩张的脚步。不仅10月份机械订单意外连续第二个月下降，而且数据显示，该国第三季度商业投资季率的终值为下降0.4%，公共投资季率修正值为下降1.0%。同时，第四季度大企业信心指数大幅下滑，跌至负数。另据日本经济与社会研究所公布的数据，11月经济观察家现况指数降至45.0，经济观察家前景指数降至44.7。与此同时，日本11月企业破产数月升12.19%，较去年同期上升3.2%。

　　在众多风险因素中，今年10月初以来，50年不遇的东南亚洪灾绝对称得上是日本经济复苏路上杀出的“程咬金”。“由于重灾区泰国是东南亚重要的工业生产基地，在产业链分工中占据关键地位，洪水不仅让泰国损失惨重，更波及到东亚包括日本的部分产业。”李亚芬告诉记者。据悉，此次洪灾淹没了许多工业园，由此引发的零部件短缺已使日本工厂被迫暂停生产。日本汽车巨头丰田公司早在10月31日便宣布，由于泰国洪灾造成当地主要电子零部件供应短缺，位于美国的6处汽车工厂将在11月2日至10日间减产约一半，随后进入停产期。而据最新估算，该公司2011年国内汽车产量可能低于300万辆，这将是自2009年全球金融危机以来首次跌破这一水平。此前，丰田汽车在地震和海啸发生后曾将年产量下调至310万辆。另据本田透露，原定于12月发售的新款SUV“CR-V”很可能将延期到明年发售，而丰田已被迫调整了北美工厂的生产，足见洪灾对日系汽车生产的影响之大。

　　除外围经济环境趋恶和自然灾害等风险因素之外，日元走强也是日本政府颇为头疼的问题之一。“欧债危机持续蔓延，包括韩元在内的多种亚洲货币大幅贬值，使得日元面临强大的升值压力。许多日本出口产品的盈利空间由此被进一步压缩。”李亚芬说，为应对日元持续走强，日本政府和央行已陆续出台一系列举措，但令人遗憾的是，至今局面仍未得到有效控制，干预效果有限。对于日本政府能否遏制住日元升值态势，李亚芬略显悲观。她称，由于影响日元升值的主要因素不在国内在海外，日本对外汇市场进行单方面干预只能作为一种暂时的缓冲，无法从根本上改变局面。如果债务危机加剧，而且从近期情况看，美联储推出新一轮量化宽松政策的冲动很大，一旦美元继续走弱，使得以美元计价的投资吸引力降低，那么日元会作为安全避风港被推高。此外，日本公司将海外投资利润或收入转回国内，也将助推日元升值。因此，日元升值势头很难逆转。