欧债再起波澜 全球股市下跌

　　资金正加速从欧元区流出

　　上周标普闹出法国信誉评级下调的乌龙，曾经给资本市场惊出一身冷汗，但本周穆迪下调10家德国银行信用评级，则彰显欧债危机正在恶化。现在反过来看，标普下调法国评级的所谓“乌龙事件”可能不是空穴来风，或许后来的“澄清”才是一种技术性动作。

　　本周欧猪国家发债效果不佳，不但利率飙升，而且数量也未达到预期，这反映资本市场对欧盟已经日益失去信心。本周欧洲央行曾经建议直接救援欧猪国家，但遭到德国的强烈反对，声称违背欧洲法律，这导致市场信心进一步跌落，欧元区国债利率上升。意大利国债收益率超过7.3%，西班牙超过7%，法国也大幅攀升，市场对欧债的抛弃已经从欧猪五国转入欧元核心国家。从本周情况看，欧元区国债利率全线飙升，而区外的英国则出现利率下降，这反映资金正加速从欧元区流出。

　　外部因素对A股影响偏大

　　欧债危机的深化，导致全球股市的下跌，截止周五17:00，法国股市跌5.05%，德国跌4.26%，英国跌4.2%，标普500跌3.78%，日本跌1.63%，澳洲2.57%，印度5.63%，香港国企跌4.53%。在多重压力下，上证指数也下跌2.6%，沪深300跌幅达到3.28%。

　　从欧债危机发展情况看，有可能对市场造成进一步的打击。目前高盛和摩根大通的报告显示华尔街正在做空欧债。欧盟各国政府还对欧债问题讨价还价，而华尔街则利用他们的分歧和对峙趁火打劫。也许欧债问题原本是可以解决的，但是华尔街一搅和，可能真要出大事了。由于美国评级机构不断下调欧债评级，华尔街配合大肆做空，欧盟已经无法用常规手段解决欧债危机了。

　　西班牙和意大利的国债收益率都超过了7%，这种状况如果继续下去，这两头猪肯定违约并导致法国金融体系的崩盘，解决问题目前只有两个选择：要么欧洲央行买单;要么欧元解体。如果欧洲央行为欧债买单，必将导致欧元泛滥，大幅贬值，通胀难以遏制。从各项数据来看，中国政府似乎也在减持欧元资产，或许我国高层也认为欧元没救了。

　　后市趋势取决于外围市场演变

　　欧洲问题不是决定我国股市的关键，但由于本周央行又开始货币净回笼，房地产价格出现普遍性下跌，加上市场已经进入上升后的回调周期，我们不能指望A股市场金鸡独立了。本周的市场调整在外部因素影响下，调整幅度偏大，给人一种反弹结束的感觉。

　　在政策面消息真空，没有其他刺激因素的背景下，下一周市场的走向与欧债危机关系较大。如果欧洲央行与IMF达成协议，实现曲线救助欧“猪”五国的计划，全球股市大致会转危为安，否则，全球市场都会进一步下探。