解密曼氏金融 “突然死亡”

　　豪赌欧债，美国券商全球曼氏金融(MF Global Holdings Ltd，下称“MF”)自以为抓到了一手好牌。结局却是，这是一副足以让其出局华尔街“赌场”的烂牌。

　　10月31日，MF在纽约南区破产法院申请破产保护。这不仅是首家美国金融机构因受欧债危机影响而破产，而且按资产规模计算，这也是美国第五大金融机构破产案。

　　《第一财经日报》记者查询MF第二财季财报发现，MF共拥有63亿美元的意大利、西班牙、比利时、葡萄牙以及爱尔兰债券，占总资产410.5亿美元的15%。

　　MF的“突然死亡”让市场联想到了2008年美国雷曼兄弟(Lehman Brothers Holdings)的倒闭，但业内判断，无论从体量还是经营特征来看，雷曼式连锁反应不会重演。

　　见到来访者，上述香港办公室正在私语的工作人员弹回到了办公桌前。

　　天知道，MF首席执行官科尔津(Jon Corzine)几天前还信誓旦旦地表示公司将“成功管理风险敞口”。

　　如今，这名曾经的美国新泽西州州长和高盛(Goldman Sachs Group Inc.)掌门人，面临着欧洲债务危机以来首个倒下的金融机构何去何从的难题。

　　MF公告称，MF和其子公司全球曼氏金融美国公司(MF Global Finance USA Inc.)，已依据美国破产法11章向法院提交了破产保护申请。

　　本报记者获得的法庭文件显示，截至2011年9月30日，IM总资产为410.46亿美元，总负债达396.83亿美元，预计债权人数目介于2.5万~5万之间，其中最大债权人为摩根大通(JP Morgan)，后者持有MF 12亿美元的债券，德意志银行(Deutsche Bank AG)紧随其后，金额超过10亿美元。

　　200年巨人几天崩溃

　　这家历史长达200年的金融机构，崩溃只用了几天。

　　根据MF 10月25日公布的财报，在刚刚结束的第二财季里，公司亏损额高达1.91亿美元，创出历史纪录。在过去12个季度里，MF只有三个季度盈利。

　　更令市场大惊失色的是，截至今年9月30日，MF持有63亿美元的欧洲国家主权债券，包括意大利32.13亿美元、西班牙11.11亿美元、比利时6.03亿美元、葡萄牙9.97亿美元和爱尔兰3.68亿美元。

　　根据美国联邦破产法院的资料，MF拥有资产净值约410亿美元。

　　由此计算，MF对欧债国家的风险敞口，占其总资产比例逾15%。

　　然而，科尔津对此却不以为然。

　　“过去一年来，我们在短期欧洲主权信用市场上见到机会，并建立起相对应的资产组合。”他在发布财报当日说，“我们仍相信，我们拥有继续成功管理这些敞口的资源和实力，2012年12月前我们的敞口将呈正表现。”

　　对此，业内的评价是，MF的激进策略在今天只是异类。

　　事实上，鉴于MF的巨大欧债风险敞口，包括穆迪、惠誉在内的多家评级机构上周相继将其信用评级降至“垃圾”级，导致MF股价在不到一周时间内暴跌67%，市值缩水三分之二。

　　这迅速将科尔津逼到了卖盘的境地。

　　媒体报道称，为了满足短期流动性需要，MF在刚刚过去的这个周末与5个潜在买家进行了火速磋商，准备出售公司资产，但均以失败告终。