金磊股份(002624)：发展循序渐进投资价值渐显

　　金磊股份是耐火材料行业的新贵，成立于2010年，主要从事炉外精炼用耐火材料的研发、生产和销售，并承担耐火材料设计、安装、施工、维护等为一体的“全程在线”整体承包服务。公司主要产品镁钙系耐火砖占据市场份额前三，属于细分行业龙头企业之一。

　　耐火材料行业下游主要面向钢铁、水泥、玻璃等高耗能的周期性行业，由于产能过剩和需求萎缩的影响，一般认为钢铁等行业的萎靡会直接影响到耐火材料行业的发展，但我们不能就直接认为公司未来发展空间有限。公司主营的。镁钙系耐火材料由于易水化等特点，对原材料、生产工艺等要求较高，因此能够生产镁钙系耐火材料的企业数量较少，中小企业很难进入高端市场，这就使得该细分行业竞争不会过于激烈，毛利率有所保证。

　　除了细分行业的优势，公司本身产品也具有其他产品无法替代的优势。公司的镁钙系耐火材料主要用于炉外精炼，而炉外精炼是生产特种钢等高附加值钢产品的必要工序。在日前公布的钢铁业“十二五”规划当中，发展特种钢、钢铁新材料成为了未来钢铁行业发展的主流，相关项目将受到国家的重点扶持，因此公司的镁钙系耐火材料需求有望水涨船高。此外在水泥行业，传统耐火材料以高污染的镁铬砖为主。而公司所生产的镁钙锆砖的污染程度大大降低。在节能减排的大环境下，公司产品有望在水泥行业获得更大的份额。

　　从公司上市的募投项目来看，均把目标投向了符合产业主流升级的方向，且均能在今年投产。从公开资料来看，三个项目投产后至少能为公司增加8000万的利润，能显著增购公司业绩，盈利前景值得期待。

　　二级市场上，受系统性风险影响，该股上市以来一路下跌，跌幅接近50%，相对于公司的市盈率水平，股价已经严重超跌。随着技术形态的逐步转好，该股有望迎来一波主升浪行情，建议投资者积极关注。