永太科技：单晶试生产 收获期即将到来

　　1.今年业绩主要取决于单晶产品。其中TFT液晶系列的试生产时间略晚于之前的市场预期，公司预计2011年该产品有望生产并实现销售30吨，该产品技术壁垒高，盈利能力强，以每吨售价700万，今年销售20吨的销量保守计算，2011年单晶部分有望增加公司销售收入14000万元，约增加公司EPS0.38元。公司单晶产品已经通过客户试用，质量合格，未来销路不成问题。

　　2.医药中间体产业链再延伸。由于西他列汀侧链产品市场需求大，产品供不应求，公司利用新建厂房新增80吨西他列汀烯胺物，该产品是侧链的产业链延伸产品，附加值更高，目前公司侧链与西他列汀烯胺物总计产能达到140吨，并且可以根据需要进行调整，客户主要是默克公司，公司目前是默克在全球该产品的最大的供应商。按侧链和西他列汀烯胺物平均价格80万元/吨，2011年产销量80吨计算，预计该项目将增加公司2011年销售收入6400元，增加EPS0.11元。

　　3.新产能逐步投放，产能瓶颈逐步得到缓解。公司3、4号车间正处于设备安装阶段，预计未来也是生产高级医药中间体产品，公司新增产能今年将陆续揭开神秘面纱，在不断带给市场惊喜的同时，公司产品品种届时将更加丰富，盈利能力进一步加强。

　　4.盈利预测与投资评级。调高公司2011-2012年EPS至1.08元和2.26元(之前预测为0.93元和2.13元)，以最新收盘价52.68元计算，对应的PE分别为49倍和23倍，我们认为公司未来的高成长性足以支撑目前的高估值，维持“推荐”的投资评级。